הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

שאלה 11

מנכ"ל חברה עם הון עצמי בלבד החליט לשנות את מבנה ההון של החברה ולהמיר הון עצמי ב חוב.

לאחר השינוי שיעור החוב יהיה 39% משווי החברה עם מנוף פיננסי . בעקבות השינוי עלויות

פשיטת הרגל יהוו 3% משווי החברה עם מנוף פיננסי . מס החברות יהיה (Tc( 35% , מס ההכנסה

לפרטיים על הריבית יהיה 29% ומס רווחי הון יהיה .25% בכמה ישתנה שווי החברה לאחר השינוי

במבנה ההון?

פתרון:

שווי חברה ממונפת עם מיסים ועלויות פשיטת רגל:

    

    





1 (1 ) T T  

C

e

L U V V D

FD

* 1   



(1 ) T 

d

    

    





1 0.35 (1 0.45)  

L U V V V  

V

0.3 * 1





0.03

L

L

(1 0.4) 

L +0.09125V U = V L V

U =V L 0.90875V

U V = 1.1004 L V

שווי החברה לאחר השינוי במבנה ההון יעלה ב - .10.04%

319