הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

ג. מהו מחיר המניה מי י ד עם היוודע הת ו כנית לשינוי מבנה ההון ובטרם תתבצע הרכישה בפועל?

ד. מה מספר המניות שאפשר לרכוש בחזרה בסכום ההלוואה?

ה. מה השינוי בעושרם של סך בעלי המניות (בעלי המניות שלא מכרו את מניותי הם ובעלי המניות

שמכרו את מניותיהם) ?

פתרון:

א. מחיר המניה שווה לערך השוק של ה הון עצמי לחלק למספ ר המניות. ללא מנוף פיננסי, שווי החברה

שווה לשווי ההון העצמי ולכן מחיר המניה שווה ל - ( ₪ 19.98 1,998,999 ₪ לחלק ל 199- אלף

מניות).

ב. שווי ההון העצמי ושווי החברה לאחר גיוס החוב :

לאחר השינוי החוב גדל ב 289- אלף .₪ ה ערך הנוכחי של מגן המס T*D שווה ל- 104 אלף .₪ לכן

ההון העצמי קטן בסכום של 488 אלף ₪ בלבד ( -480+192 = 288 ), מ- 1,998,999 ₪ ל- 749 אלף

₪ . ועל פי הנוסח ה:

(1 ) L U E E T D     

1, 008, 000 (1 0.4)*480, 000 720, 000   

שווי החברה גדל בערך הנוכחי של זיכוי המס בגין הוצאות המימון, כלומר ב- 104 אלף ,₪ מ-

1,998,999 ₪ ל- 1,499,999 .₪

ג. מחיר המניה לאחר ההודעה על שינוי הרכב ההון מייד עם היוודע התוכנית יעלה מ- ₪ 19.98 ל-

:₪ 14

U     D n  

480, 000

L U P P T  

*

 

10.08 0.4*



12

100, 000

התוספת למניה היא .₪ 1.04 הכפלת מספר זה במספר המניות ( 199 אלף ) שווה לתוספת לערך

החברה של 104 אלף ₪ (ראו סעיף ב).

ד. מספר המניות שנרכשו בחזרה :

בסכום הכסף שיגויס בהלוואה ( 289 אלף )₪ אפשר יהיה לרכוש בחזרה 29 אלף מניות

( 289,999214 ). בעלי המניות אשר ימכרו מניותיהם יקבלו עבור כל מניה ₪ 12 וב סך הכול

12*40,000=480,000 . בחברה היו 199 אלף מניות ונרכשו בחזרה על ידי החברה 29 אלף, כך

שנותרו 69 אלף מניות.

393