הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

ב. החברה משתמשת בחוב על סך ₪ 304 במקום הון ע מי

.1 שווי החברה יעלה בשווי הערך הנוכחי של מגן המס :T*D

L U V V TD      

900 0.4 350 1, 040

במצב זה שווי הון החברה בשוק שווה ל - ₪ 1,929 ו כולל הון הלוואות בסך של ₪ 359 ו היתר הון

עצמי ב שווי שוק בסך .₪ 609

.4 שווי החוב בשוק שווה לשווי החוב בספרים על סך ₪ 359 (מצב זה נכון אם מניחים ששער

הריבית בשוק זהה לשער הריבית על ההלוואה ואין סיכוי שהחברה לא תעמוד בהתחייבויותי ה

לבעלי החוב). לעומת זאת, שווי ההון העצמי בספרים קט ן מ- ₪ 099 ב- ₪ 359 ל- ,₪ 559 מאחר

שכל הכסף שמתקבל מהלוואה משמש לפי ההנחות של MM לקניית מניות בחזרה או לתשלום

דיבידנד המפחיתים את ההון העצמי.

.3 עלות ההון העצמי כאשר החברה משתמשת גם בחוב למימון השקעותיה גדלה ל - :14.61%

D

350

( K K K K E           e u u d

) ( ) (1 ) 0.12 (0.12 0.1) ( ) (1 0.4) 12.61% 690 T   

.2 פרמיית הסיכון ה עסקי: 12% 10% 2%

u d K K    

D

פרמיית הסיכון הפיננסי:

.5

K K

) ( ) (1 ) E        d e u T K K

(

12.61% 12% 0.61%  

u

.6 עלות ההון הממוצעת המשוקללת : אפשר לחשב באמצעות אחת משתי הנוסחאות לחישוב

WACC .

נוסחה :1

  

  

  

  

D

350

 

 

  

  

1 WACC K T    

12% 1 0.4    



10.38%

u

E D   

1040

נוסחה :2

D

E

350

690

WACC K

(1 ) T   

K  

 

0.1*

(1 0.4) 0.1261*   



10.38%

d

e

E D 

E D 

1040

1040

חזור

391