הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

ד . מהי עלות ההון הממוצעת המשוקללת?

ה. מהי פרמיית הסיכון העסקי ומהי פרמיית הסיכון הפיננסי הגלומה בעלות ההון העצמי של

החברה לאחר השינוי?

פתרון:

א. שווי החברה לפני השינוי (ללא מנוף פיננסי) :

V U = P U + N U = 20 ∗ 200,000 = 4,000,000

שווי החברה לאחר השינוי (עם מנוף פיננסי) :

V L = V U + T ∗ D = 20 ∗ 200,000 + 36% ∗ 500,000 = 4,180,000

ב.

אחרי שינוי מבנה ההון של החברה:

לפני שינוי מבנה ההון של החברה :

= = , ,

= , ,

D=500,000

D=0

E=3,680,000

E=4,000,000

ג. עלות ההון העצמי לאחר השינוי:

K E = K U + (K U − K d ) ∗ D E

500,000 3,680,000

∗ (1 − ) = 15% + (15% − 4%) ∗

∗ (1 − 36%)

= 15.96%

ד. עלות ההון הממוצעת המשוקללת:

D E + D

E E + D

WACC = K d ∗

∗ (1 − T) + K E ∗

500,000 4,180,000

3,680,000 4,180,000

= 4% ∗

∗ (1 − 36%) + 15.96% ∗

= 14.35%

400