הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

אנו רואים שכאשר הרווח התפעולי גבוה , שימוש במנוף הגדיל את הרווח למניה לעומת המצב שבו

הרווח התפעולי נמוך יותר. נמצא את נקודת האיזון ש בה הרווח למניה שווה בשתי החלופות בסעיף

הבא.

ב. בחלופת המימון בהון עצמי הקשר הוא כדלקמן:

EPS =

-T) EBIT(1

n

0.3) - EBIT(1 EPS = 1500

EBIT 4666 EPS = 0.000

בחלופת המימון בהלוואה הקשר הוא כדלקמן:

EPS =

*D(1-T) d EBIT(1 – T) - K

n

n

(1 – 0.30) - 0.30) – 500 EBIT(1 EPS =

1,000

1,000

– 0.35 EPS = 0.0007 EBIT

ג. נשווה בין שתי המשוואות ונמצא את נקודת האיזון:

EBIT = 0.0007 EBIT – 0.35 1.1112222

ונקבל :

) 1,500 באלפי EBIT = )₪

₪ 0.7 EPS =

הערה: נקודת האיזון שבה הרווח למניה שווה בשתי החלופות נמצאת בנקודה שבה שיעור הריבית

שווה לשיעור התשואה על ההשקעה או כאשר הרווח התפעולי שווה לשיעור הריבית כפול סך

ההשקעה *I d .EBIT=K לכן אפשר למצוא את נקודת האיזון גם על ידי פתרון המשוואה *I d .EBIT=K

420