הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

שאלות חזרה

שאלה .:

חברת "יועץ כלכלי בע"מ" זקוקה ל- 01 מיליון ₪ לצורך מימון תוכנית מסוימת. חשב החברה קבע כי

את המימון אפשר להשיג באמצעות הנפקת מניות במחיר של ₪ 41 למניה, ו לחלופין באמצעות

הנפקת איגרות חוב הנושאות ריבית בשיעור 2% . מבנה ההון הנוכחי של החברה כולל מיליון מניות

שמחירן ₪ 41 למניה ואינו כולל חוב. שיעור המס הוא .31%

א. חשבו את הרווח למניה עבור כל אחת מחלופות המימון המוצעות , בהנחה שהרווח התפעולי הוא

01 מיליון 2 ,₪ מיליון 0 ,₪ מיליון 1 ,₪ , מינוס 2 מיליון .₪

ב. לכל אחת מהחלופות, הציגו את המשוואה המראה את הקשר בין הרווח התפעולי ובין הרווח למניה

.)EPS - EBIT(

ג. חשבו את נקודת האיזון ש בה קיים שוויון ברווח למניה בין שתי חלופות המימון.

פתרון:

א. להלן חישוב הרווח למניה , כאשר כדי לגייס 01 מיליון ₪ בחלופה א' יונפקו 211 אלף מניות חדשות,

כך שמספר המניות של החברה יהיה 0,211,111 . לעומת זאת , בחלופה ב' לא יונפקו מניות ומספר

המניות של החברה יישא ר 0,111,111 .

חלופה א: מימון בהון עצמי (באלפי )₪

-5,000

0 0 0 0 0

10,000

1,000

5,000

רווח תפעולי הוצאות מימון

0

0

0

1

-5,000 -1,500 -3,500 1,500

10,000

1,000

5,000 1,500 3,500 1,500

הכנסה חייבת במס

3,000 7,000 1,500

300 700

מס ( )31%

רווח נקי

1,500

1,500

מספר מניות

-2.33

0

4.67

0.47

2.33

רווח למניה )₪(

חלופה ב: מימון בהלוואה (באלפי )₪

-5,000

0

10,000

1,000

5,000

רווח תפעולי הוצאות מימון

500

500

500

500 500 150 350

500

-5,500 -1,650 -3,850 1,000 -3.85

-500 -150 -350

9,500 2,850 6,650 1,000

4,500 1,350 3,150 1,000

הכנסה חייבת במס

מס ( )31%

רווח נקי

1,000 -0.35

1,000

מספר מניות

6.65

0.35

3.15

רווח למניה )₪(

422