הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

* d EBIT K I   אפשר להציג באופן הבא:

את השוויון

EBIT

*

K



d

I

מכאן נובע ש :

* d ROI K 

ולכן כאשר:

d ROI K  – מנוף פיננסי מגדיל ROE

d ROI K  – מנוף פיננסי מקטין ROE

אנו רואים כי התנאי לכך שמנוף פיננסי יהיה חיובי מבחינתם של בעלי המניות הוא ששיעור התשואה

על ההשקעה יהיה גבוה משיעור הריבית על הלוואות החברה. תרשים 2.2 מציג את הקשר בין ROE

ובין ROI .

תרשים – 514 השפעת המנוף הפיננסי על הקשר בין ROI ו- ROE

b

ROE

ROE עם מנוף

a

ROE – ללא מנוף

O

d K

ROI

בתחום זה מנוף מגדיל ROE

בתחום זה מנוף מקטין ROE

422