הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

- ₪ 800 ) ושיעור התשואה על ההשקעה

מקרה 4 – כאשר הרווח התפעולי נמ וך מאוד ואף שלילי (

-8%( ) נמוך ביחס לשער הריבית על החוב ( 2% ), הגדלת החוב הקטינה באופן משמעותי את שיעור

התשואה על ההון העצמי המושקע, משיעור תשואה שלילי של מינוס 8% לשיעור תשואה שלילי של

מינוס .16%

מסקנה: כאשר הרווחיות גבוהה יחסית (מקרה 0 ומקרה ,)4 שימוש בהון הלוואות למימון חלקי של

ההשקעה יביא להגדלת שיעור התשואה על ההון העצמי ( .(ROE לעומת זאת , ברווחיות נמוכה יחסית

(מקרה 3 ומקרה 2 ) שימוש בהון הלוואות יביא להקטנת שיעור התשואה על ההון העצמי ( .(ROE

שאלה 5

בהמשך לשאלה ,2 הניחו עתה כי היזם שוקל חלופה שלישית – הגדלת שיעור החוב ל 21%- מסך

ההשקעה. חשבו את שיעור התשואה על ההון העצמי עבור ערכי EBIT הבאים:

,₪ 0,411 ,₪ 211 ,₪ 411 ₪ -800

פתרון:

מבנה ההון חלופה ג'

3,000 7,000

הון עצמי ( )E

חוב ( )D

10,000

סה"כ ( )I

חלופה ג' : חישוב ROI , ROE

מקרה 2

מקרה 3

מקרה 4

מקרה 0

-800

200

500

1,200

רווח תפעולי (EBIT)

הוצאות מימון

7,000*4%= -280

7,000*4%= -280

7,000*4%= -280

7,000*4%= -280

-1,080

-80

441

241

רווח נקי ( (Net Profit

800 10, 000 

200 10, 000

500 10, 000

1, 200 10, 000

EBIT I

 -8%

 2%

 5%

 12%

ROI=



1, 080

80 3, 000 

220

920

Net Profit E

ROE =

 

36%

 

2.67%



7.33%



30.67%

3, 000

3, 000

3, 000

422