הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

דהיינו, בנקודת האיזון EBIT* EBIT= המקיים:

EBIT

*

K



d

I

לכן אפשר לומר כי בנקודות האיזון הרווח התפעולי שווה לשער הריבית כפול סך ההון המושקע:

* d EBIT K I  

כלומר, כאשר הרווח התפעולי גבוה משער הריבית על ההלוואות כפול סך ההון המושקע בחברה ,

מנוף פיננסי פועל להגדלת הרווח למניה ; אך כאשר הרווח התפעולי נמוך משער הריבית על ההלוואות

כפול סך ההון המושקע בחברה , מנוף פיננסי פועל להקטנת הרווח למניה.

לסיכום :

d EBIT K I    מנוף פיננסי מגדיל EPS

d EBIT K I    מנוף פיננסי מקטין EPS

בנקודת האיזון – הרווח התפעולי EBIT* שווה ל- ( ₪ 211 (5%*10,000=500 . לכן כאשר הרווחיות

הייתה גבוהה והרווח התפעולי היה שווה ל - ,₪ 0,421 מנוף פיננסי הגדיל את הרווח למניה . לעומת

זאת, ברווחיות נמוכה, כאשר הרווח התפעולי היה שווה ל- ₪ 411 בלבד, שימוש ב מנוף פיננסי הקטין

את הרווח למנ יה.

יש לציין כי EBIT* הוא בלתי תלוי בשיעור המס , לכן החברה צריכה להשיג על השקעותיה שיעור

תשואה לפני מס גבוה משער הריבית כדי שתגדל התשואה על ההון העצמי , תשואה ש נמדדת במונחי

רווח למניה ( .)EPS

תרשים 2.3 מציג את הקשר בין הרווח התפעולי ובין הרווח למניה. הנתונים הם נתוני הרווח התפעולי

והרווח ל מניה של חברת "ייעוץ פיננסי" משאלה .4

422