הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

51. הקשר בין הרווח התפעולי ( EBIT ) ובין הרווח למניה ( )EPS

נציג את הקשר בין רווחיות ההשקעה לבין רמת ה מנוף הפיננסי באמצעות ניתוח הקשר בין הרווח

התפעולי ובין הרווח למניה. כפי שהגדרנו בתחילת הפרק , סך ההון המושקע )I( מורכב מהון

הבעלים (Equity) ויסומן ב- ,E ומהחוב ( Debt ) שיסומן ב- .D

לפיכך:

I E D  

המנוף הפיננסי מוגדר כ יחס בין ה חוב לבין ה הון עצמי:

חוב עצמי הון

פיננסי מנוף =

=

לעומת זאת, דרגת המנוף הפיננסי מוגדרת כאחוז ההון הזר מסך ההון המושקע:

+

זר הון המושקע ההון סך

פיננסי מנוף דרגת =

=

=

הרווח התפעולי – Earnings Before Interest and Tax (EBIT) הוא הרווח לפני ריבית ומיסים.

הרווח למניה – Earnings Per Share (EPS) הוא הרווח הנקי Net Profit לחלק ל מספר המניות

:)n(

n Profit Net

EPS 

כדי לקבל את הרווח הנקי יש להפחית מהרווח התפעולי את הריבית ואת המס.

נבחן זאת בדרך פורמלית:

.0 נפחית את הוצאות המימון * D d K מהרווח התפעולי EBIT ונקבל את ההכנסה החייבת במס:

ההכנסה החייבת במס =

) D d* EBIT-K (

כאשר d K הוא שיעו ר הריבית על חוב.

.4 מההכנסה החייבת במס ננכה את חיוב המס על ידי הכפלת ההכנסה החייבת במס ב - (1-T) , וכך

נקבל את הרווח הנקי – Net Profit :

*D)*(1-T) d -K Net Profit = (EBIT

422