הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

.3 לסיום, הרווח למניה ( (EPS שווה לחלוקת הרווח הנקי במספר המניות n :

)(1 ) d EBIT K D T  

(

EPS



n

את הנוסח ה מעלה אפשר להציג גם באופן הבא:

d K D T

(1 ) 

( EBIT T  )(1 )

EPS





n

n

רווח למניה כאשר אין מנוף

השפעת המנוף

בשאלה הבאה נדגי ם את השפעת המנוף על הרווח למניה .EPS

שאלה .

חברת " המצליחנים " מעוניינת לגייס 41 מיליון ₪ לשם הקמת מיזם חדש. קיימות שתי חלופות אשר

באמצעותן אפשר להשיג את המימון החיצוני:

 חלופה א' – מימון באמצעות הנפקת מניות רגילות

 חלופה ב' – מימון באמצעות הנפקת אג"ח בריבית של 0%

מבנה ההון הנוכחי של החברה מורכב מ מיליון מניות רגילות שמחירן ₪ 34 למניה ואינו כולל חוב.

ידוע כי שיעור המס הוא 32% והמניות החדשות יונפקו ב ₪ 34- למניה.

א. חשבו את הרווח למניה עבור כל אחת מה אלטרנטיבות הבאות:



הפסד תפעולי של 2 מיליון ₪



1



רווח תפעולי של 0 מיליון ₪

ב. חשבו את נקודת האיזון ש בה קיים שוויון ברווח למניה בין חלופה א' לחלופה ב ' ו שרטטו את הגרף

המראה את הקשר בין הרווח התפעולי לבין הרווח למניה.

פתרון:

א. נח שב את הרווח למניה בשתי החלופות :

מספר המניות ב חלופה א':

= מניות 20,000,000/32

בחלופה א' יונפקו 242 אלף

ולכן סך המניות של החברה הוא: 1,000,000 + 625,000 = 1,625,000

420