הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

פירעון הקרן בסוף תקופת ההלוואה והחזר ריבית בתשלומים

הריבית החוזית (המוצהרת, הנקובה) השנתית על ההלוואה יכולה להיות שונה מהריבית

האפקטיבית השנתית. שוני הנובע ממועדי תשלום/חישוב הריבית במהלך השנה, מפריסת

התשלומים, ריבית מראש ועוד. נוסף על הריבית, המרכיבים החד פעמיים בהלוואות מהווים

עלות נוספת על הריבית האפקטיבית. חישוב מדויק של עלות ההלוואה מחייב להביא בחשבון

את כל המרכיבים הקיימים בהלוואה תוך התייחסות למועד המדויק של תשלומי הריבית

והמרכיבים הנוספים של קבלת זיכוי המס.

הנוסחה לחישוב ה ריבית האפקטיבית היא :

  1 n 1

   i

i

ef

כאשר: ;

ef i – הריבית האפקטיבית

i – הריבית הנקובה לתקופה

– n מספר התקופות

בחישוב עלות ההו ן מהלוואה זו יש להביא בחשבון שה ריבית מוכרת לצורכי מס ולכן יש

לנכות את מ גן המס של הריבית מעלות ההלוואה . מכאן הנוסחה לחישוב עלות ההון , כאשר T

מייצג את שיעור המס :

(1 (1 )) 1 n i T     עלות ההון

שאלה 0

חברת "המגניבים" לקחה הלוואה בנקאית על סך 0 מיליון ₪ למשך שנה. הריבית שתשלם

החברה לרבעון היא ₪ 11,111 . התשלום הראשון יחול שלושה חודשים מלקיחת ההלוואה.

שיעור המס של החברה הוא .41%

א. מהי עלות ההלוואה אם תשלום המס (וגם זיכוי המס) 2 חל אחת לרבעון ?

ב. מהי עלות ההלוואה אם תשלום המס חל אחת לחצי שנה?

ג. מהי עלות ההלוואה לחברה אם תשלום המס חל בסוף השנה?

2 ההנחה היא שזיכוי המס מתאים לתזמון תשלום המס.

611