הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

שאלה .

חבר ת "יצחק" מעוניינת להשקיע בפרויקט חדש . החתם ממליץ לממן 41% מהה שקעה מהון

זר, 62% מ הון מניות בכורה והשאר מ הון עצמי. אם עלות ההון הזר היא 1% , עלות מניות בכורה

היא 66.14% ועלות הון עצמי היא .61.0% מהי עלות ההון הממוצעת המשוקללת?

פתרון:

עלות ההון

משקל ההון

מקור ההון

1%

41%

הון זר

66.14%

62%

הון מניות בכורה

61.0%

41%

הון עצמי

611%

סה"כ

WACC 

0.48*7% 0.12*11.94% 0.4*10.3% 8.91%   

4.4 מימון מהון זר ( DEBT )

ההון הזר מהווה מקור מימון חיצוני לחברה. העלויות הנובעות מגיוס ההון זר הן מ תשלומי ריבית

והצמדה בהתאם לתנאי המימון וכן מ תשלומים חד פעמי י ם במועד גיוס המימון ( עמלות, ריבית

מראש וכדומה .)

בדרך כלל מקובל להציג שני מקורות לגיוס ההון הזר:

א. הלוואות ממוסדות פיננסיים המתקבל ו ת מבנקים מסחריים ו/או מגופים חוץ - בנקאיים

(כגון חברות ביטוח, קופות גמל ו חברות השקעה).

ב. הנפקת א י גרות חוב לציבור , הכוללת הנפקה למשקיעים מוסדיים ( כגון בנקים ו חברות

השקעה) ולמשקיעים פרטיים.

מגן המס על הוצאות המימון

בהתבסס על פקודת מס הכנסה , תשלומי הריבית וההצמדה והתשלומים החד פעמיים

ששילמה החברה עבור ההון הזר, מהווים הוצאה מוכרת לצורכי מס. הקטנת ההכנסה החייבת

מקטינה את תשלומי המס של החברה ( עקב מגן המס של הריבית) ויוצר ת עלות אפקטיבית

נמוכה יותר להון הזר. שיעור מגן המס מחושב כמ כפלת שיעור המס בשיעור הריבית .

610