הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

שיעור התשואה שיקבלו בעלי המניות בפועל יכול להיות גבוה מ שיעור התשואה הנדרש על ההון

העצמי במקר ים שבהם החברה מצליחה בפעילותה הכלכלית, אולם אם פעילותה הכלכלית אינה

מצליחה וגורמת לה הפסדים, שיעור התשואה בפועל יהיה נמוך מ שיעור התשואה הנדרש על

ההון העצמי . יוצא אפוא ש ההשקעה במניות היא השקעה הנושאת סיכון הנובע מהתלות של

בעלי המניות בהצלח ה וב רווחיות של הפירמה.

שאלה 1

חברה מעוניינת לגייס 011 מיליון .₪

להלן מאזן המפרט את מקורות המימון של החברה . חשבו את עלות ההון הממוצעת

המשוקללת עבור חברה זו.

התחייבויות

נכסים

הון זר

601 מיליון ₪ (המהווים )01%

= עלות ההון הזר 61%

נכסים בשווי 011 מיליון ₪

הון עצמי

001 מיליון ₪ (המהווים )11%

= עלות ההון העצמי 62%

פתרון:

כפי שאפשר לראות במאזן החברה, החלוקה בין מקורות המימון של החברה היא 01% הון זר

ו- 11% הון עצמי. כעת על מנת לחשב את עלות ההון הממוצעת המשוקללת ( WACC ) עלינו

להכפיל את עלויות ההון באחוז היחסי של מקור המימון:

WACC 

0.3*10% 0.7*12% 11.4%  

קיבלנו כי עלות ההון הממוצעת המשוקללת שווה ל - .66.4%

אם כך, אפשר לומר כי עלות ההון הכוללת של החברה תהיה ממוצע משוקלל של מקורות המימון

השונים בהתאם לחלקם היחסי במבנה המטרה של ההון ובמחיר של כל מ רכיב מ ימון.

אם שיעור התשואה על ההשקעה יהיה גבוה מ- 66.4% אזי הפרויקט ייחשב לכדאי , שכן הוא

מכסה את עלות ההון הזר ועלות ההון העצמי גם יחד.

612