הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

מקורות המימון

הון זר ( DEBT ) – הון המגויס מגורמים חיצוניים שאינם בעלי החברה , הכולל התחייבויות

פיננסיות לסוגיהן הניתנות ל חברה תמורת ריבית (מחיר ההון של בעלי החוב). ההתחייבויות

הפיננסיות יכולות ל כלול הלוואות מבנקים ומגורמים פיננסיים חוץ - בנקאיים וכן הנפקה של אג"ח

למשקיעים מוסדיים ופרטיים (אג"ח חברות – אג"ח קונצרני). נוסף על הריבית, עלות גיוס ההון

הזר יכולה להיות כרו כה בעלויות חד פעמיות נוספות, שעל החברה לשלם במועד הגיוס , דוגמת:

הוצאות הנפק ת האג"ח, עמלות בגין העמדת ההלוואה וכד ומה.

מתן הלוואות לחברה מהווה השקעה הנושאת סיכון נמוך מהסיכון של בעלי המניות , מעצם

העובדה שלמלווה קיימת זכות קדימות על בעל המניות בקבלת התמורה המגיעה לו. גם אם

הכנסות החברה נמוכות מהצפוי – עליה לשלם את הריבית במלואה בגין התחייבותה לנושים ,

ורק היתרה תהיה שייכת לבעלי המניות. מאידך, על הנושים להביא בחשבון כי במקרה ש נוצרים

לחברה רווחים מפעילותה, הם לא יהיו זכאים להשתתף בהם ויקבלו את הריבית שהחברה

התחייבה לשלם בגין התחייבותה כלפיהם .

מהיבט החברה, שימוש בהון זר מהווה סיכון פינ נסי, הנובע מההתחייבות לתשלומי הריבית,

ללא ודאות ביחס להכנסות יה ולתוצאות פעילותה העסקיות.

הון עצמי ( EQUITY ) – הון בעלי החברה שהושקע בחברה באמצעות רכישת מניות שהונפקו ע ל

ידה . נוסף על כך, ההון העצמי כולל את הרווחים שנצברו בחברה ולא חולקו כדיבידנד לבעלי

המניות. חברה יכולה להנפיק מניות מסוגים שונים (מניות רגילות, מניות בכורה וכ דומה), כאשר

לכל סוג מניה מוגדרים תנאי הבעלות במונחי זכויות ברווחים, השתתפות בהצבעות ועוד.

ההון העצמי בחברה מיועד לה פיק רווחים ול הניב תשואה למשקיעים ( בעלי המניות ) . תשואת

בעלי המניות תתבטא בדיבידנד תקופתי שיקבלו בעלי המניות ו/או ברווחים ה נצברים בחברה ,

המעלים את ערך המניות אשר בידיהם. למשקיעים , בעלי המניות בחברה , יש מחיר הון שהם

מצפים לקבל מההשקעה בחברה. מחיר הון זה מוגדר כמחיר ההון העצמי הפנימי (ההון העצמי

הקיים בחברה) והוא מתייחס להון העצמי שגויס בעבר ולרווחים שנצברו בחברה.

ההון העצמי הקיים בחברה (הון עצמי פנימי) אינו כרוך בעלויות גיוס ה הון. עלויות גיוס הון עצמי

תיווצרנה רק כאשר החברה תרצה לגייס הון עצמי חדש (הון עצמי חיצוני) נוסף על ה הון העצמי

הקיים באמצעות הנפקת מניות חדשות, נוספו ת על אלו הקיימות.

616