הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

מה הסיכוי לשפל, למיתון, ל יציבות או ל גאות?

כיצד נקבל החלטה?

נניח שבחרתם להשקיע בחברת הי- טק אשר תניב את ה הכנסה הגבוהה ביותר של 011

מיליון ₪ במקרה של גאות. אך כעת נודע לכם ש יש סיכויים גדולים לכך שהשוק יהיה במצב

שפל. האם עדיין תבחרו להשקיע בהי - טק? יית כן מאוד שהחלטתכם תשתנה בעקבות מידע

זה. אם תשקיעו בהי-טק כאשר השוק יהיה במצב שפל , תפסידו 01% מההשקעה הראשונית

01( מיליון ₪ פחות 111 מיליון ₪ השקעה ראשונית) . לעומת ז את, במפעל הנ שק ית קבל רווח

) ₪ השקעה . לסיכום , קשה לקבל

של 01 מיליון ₪ במצב זה 101( מיליון ₪ פחות 111 מיליון

החלטה כאשר למקבל ההחלטה אין מידע שיעזור לו להעריך את הסבירות לכל תוצאה , ולכן

אנו תמיד מקבלים החלטה תחת הנחות להסתברות המצבים העתידיים (מה שמוביל אותנו

ל מצב של החלטה בתנאי סיכון).

.0 סיכון – מצב ש בו לכל חלופה י י תכנו תוצאות שונות ולכל תוצאה הסתברות ידועה/מ ו ערכת

להתממשותה. למשל, כאשר אנו זורקים קובייה אנו יודעים שהסיכו י לקבל כל מספר

(מ- 1 עד 0 ) הוא 1/0 . דהיינו, אנו יודעים את ההסתברות לכל תוצאה.

דוגמה:

משקיע בוחן השקעה של 111 מיליון ₪ באחד הפרויקטים הבאים, אשר להם ערך נוכחי

(במיליוני שקלים ) המותנה במצב השוק כדלהלן:

גאות

יציבות

מיתון

שפל

410

411

410

0.2

הסתברות

011

121

01

01

חברת הי-טק

151

01

121

101

מפעל נשק

121

111

111

01

חברת מזון

מצב זה הוא דוגמה להחלטה בתנאי סיכון מ כיוון שלכל חלופה תוצאה אפשרית והמשקיע יודע

את ההסתברות להתממשותה (הסיכוי לשפל הו א 21% , למיתון 01% , ליציבות 11% ולגאות

.)01%

כאשר משקיע שוקל אם להשקיע בפרויקט מסוים עליו להביא בחשבון את הסיכון. הסיכון נובע

מן העובדה שלפרויקט יכולות להיות כמה תוצאות אפשריות (במקרה שלנו – שפל, מיתון,

יציבות או גאות), וכאשר מקבלים החלטה יש להביא בחשבון את האפשרות להתממשות

התוצאה שאינה מועדפת.

3