הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

שימו לב שבמקרה הראשון , כאשר המניה אגרסיבית , תוחלת התשואה המתקבלת גבוהה מתוחלת

התשואה של השוק ( .)05% במקרה השני , כאשר המניה דפנסיבית , נקבל תוחלת תשואה נמוכה

יותר מזו של השוק .

ההבדל בין סטיית תקן לבטא כמדדים לסיכון

סטיית תקן כוללת בתוכה את הסיכון שאינו ניתן לפיזור ואת הסיכון שניתן לפ יזור, ו לכן מתאי מה

למדידת ה סיכון של התיק כולו.

הבטא מודדת את הסיכון שאינו ניתן לפיזור ביחס לסיכון השוק. לכן, בהנחה שהמשקיע מחזיק

בת יק מפוזר, היא מתאימה למדידת הסיכון הן של המניה הבודדת והן של התיק המפוזר.

21.. מ דדי ביצוע של תיקי השקעה

בעזרת ני תוח ביצוע ים של תיקי השקעות אפשר להשוות בין ביצועי תיקים שונים וביצ ועי התיק לעומת

השוק. ה ערכות הביצוע מתבססות על ביצ ועי העבר, אך משמשות אמצעי להערכת ביצוע ים עתידיים.

אנו נתמקד בשלושה מדדים: מדד שארפ, מדד טריינור ומדד ג'נסן.

מדד שארפ S –

מדד המבוסס על פרמיית הסיכון של התיק לחלק ל סי כון תיק ההשקעה. מ כיוון שמדד שארפ מתייחס

לסיכון כאשר הוא מזוהה עם סט י ית תקן ולא בטא, הוא מתאים למדידת ביצוע של תיקים מפוזרים (כמו

קרן נאמנות או קופת גמל) ו פחות מתאים למדידת ביצוע של מניות בודדות.





( ) P E R R 

f

S



מדד שארפ:



p

כאשר מדרגים בין תיקים, ככל שמדד שארפ גדול יותר, תיק ההשקעה הניב ביצועים טובים יותר.

אפשר להשוות את ביצועי התיק מ ול ביצועי השוק , כאשר התיק ביצע טוב יותר מהשוק אם פרמיית

הסיכון ליחידת הסיכון בתיק גדולה יותר מפרמיית הסיכון של השוק (תיק השוק). השוואה זו מבוססת

על משוואת ה .CML- התיק ביצע טוב יותר מהשוק אם שיפוע התיק גדול משיפוע קו ה .CML-



  f m f E R R E R R      ( ) p ( ) p p



016