הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

סיכון ש אינו ניתן לפיזור (סיכון שיטתי)

סיכון שיטתי הוא סיכון ש אינו ניתן למניעה באמצעות פיזור בין הרבה נכסים . סיכון זה קשור

לגורמים הקשורים ל שוק המניות כולו. ל דוגמה : שינוי בשער הריבית, מלחמה, אבטלה, שינויים

פוליטיים ועוד . כלומר, זהו סיכון המייצג את ה קשר של ה מניה עם עלי י ה וירידה של כל השוק.

תמיד יישאר סיכון שאינו ניתן לפיזור , וזאת בשל העובדה ש קריסה ב שוק המניות תוביל לירידת

מחירים של רוב המניות (מתאם חיובי בין השוק למניות הבודדות .)

סיכון ה ניתן לפיזור (סיכון לא שיטתי)

סיכון זה ניתן למניעה באמצעות פיזור. סיכון זה קשור לגורמים ספציפיים לחברה. ל דוגמה : עיכו ב

בלתי צפוי בפעילות, שביתה וכ דומה.

השפעות אלו נוטות להתקזז בתיק השקע ות מפוזר. ירידות בתשואות של גורמים ספציפיים נוטות

להתקזז כנגד עליות בלתי צפויות במניות אחרות , שמקורן גם כן בגורמים ספציפיים. המשקיע

יכול להימנע מסיכון זה ע ל ידי פיזור. השוק אינו מפצה את המשקיע על סיכון זה בתוספת תשואה.

לכן, הסיכון שאינו ניתן לפיזור הוא הסיכו ן החשוב בקביעת שיעור התשואה של המניה הבודדת.

סיכון המניה במונחי שונות שווה לסיכון שאינו ניתן לפיזור ועוד הסיכון ה ניתן לפיזור :

2

2

2

2

( ) R

( ) R

( ) u



 

 





i

m

i

סיכון שיטתי

סיכון לא שיטתי

סיכון המניה i

β א) (בט – מקדם הסיכון השיטתי. הסיכון שאינו ניתן לפיזור (סיכון שיטתי) תלוי בבטא של המניה.

כלומר, ככול שהבטא של מניה גבוהה יותר, המניה מסוכנת יותר עבור התיק ונדרוש עבורה תשואה

גבוהה יותר. נרחיב על משמעות בטא בהמשך.

שאלה .3

סטיית התקן של מניה בעלת בטא השווה ל 0.5- שווה ל- ,50% וסטיית התקן של תיק השוק

שווה ל- 00% . בהנחה שמודל CAPM מתקיים, מהו הסיכון הלא שיטתי ?

פתרון:

נציב את נתוני השאלה ב נוסחה הבאה:

2

2

2

2

( ) R

( ) R

( ) u



 

 





i

m

i

21% 2 = 1. 2 2 × 13% 2 + 2 ( )

2 (

2 − 1. 2 2 × 13% 2 = 1.97%

) = 21%

הסיכון הלא שיטתי :

010