הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

218 סיכון הניתן לפיזור וסיכון שאינו ניתן לפיזור

תיקי השקעה המורכבים מתיק השוק ומנכס חסר סיכון נמצאים על קו ה- CML . כל המניות

הבודדות והתיקים הבלתי יעילים ממוקמים מ תחת ל- CML . לכן הם בעלי סטי ית תקן גבוהה יותר

מסטיית התקן ש ל תיקים הנמצאים על גבי ה- CML לכל רמ ת תוחלת תשואה נתונה.

נסתכל ל דוגמה על נכס j בתרשים .5.06 סטיית התקן של ה נכס 51% ושיעור התשואה הצפוי

הוא , .06% אולם אפשר לה שיג את אותה התשואה של 06% עם סטיית תקן קטנה יותר של

,05% וזאת על ידי פיזור מקסימלי באמצעות שילוב של תיק הנמצא בנקודה ,A ה כולל את תיק

השוק M ונכס חסר סיכון F .R דהיינו , נכס j מייצג נכס בלתי יעיל, וזאת מכיוון ש סטיית התקן של ו

מורכבת מסיכון הניתן לפיזו ר וסיכון שאינו ניתן לפיזור.

תרשים – 21.4 סיכון הניתן לפיזור וסיכון שאינו ניתן לפיזור

תוחלת E

הסיכון שאינו ניתן לפיזור של מניה

הסיכון שניתן לפיזור של מניה

CML

M

A

J

15%

F R

סטיית תקן - 

12%

20%

את סיכון המניה אפשר לפרק לשני מרכיבים:

ס = ך הכול ה סיכון של המניה

סיכון שאינו ניתן לפיזור + סיכון הניתן לפיזור

011