הבמה המרכזית של הנדל"ן 26.12.25

26.12.25

נדל"ן מדיה

הבית הפיננסי שהיזמים מחפשים דווקא כשהשוק רועד

איך נראית יציבות בעולם של חוסר ודאות, ולמה מימון נכון הוא לא רק כסף אלא שותפות? טל תפוחי, מנכ"ל גמלא הראל, על התפקיד של מימון הון עצמי בתקופה שבה יזמים צריכים הרבה יותר מ"רק" בנק - הם צריכים ביטחון

הראשונות לזהות את החשיבות של הלוואות מזנין ככלי מרכזי בענף. עברנו שינויים, התפתחנו, התרחבנו – כולל הנפקה בבורסה וחזרה להיות חברה פרטית בבעלות מלאה של קבוצת הראל. הבית הפיננסי של היזמים אבל הדבר שלא השתנה הוא התפיסה: להיות בית פיננסי ליזמים. לא תחנה בדרך, אלא עוגן. עם רישיון מורחב למתן אשראי, מעטפת פתרונות רחבה וניסיון מצטבר של כמעט שני עשורים, אנחנו ממשיכים לעשות את אותו הדבר: לאפשר ליזמים לצמוח גם כשמסביב פחות יציב. בסופו של דבר, שוק הנדל"ן תמיד ינוע בגלים. מי שישרוד, מי שיתפתח, מי שייצא מחוזק – הוא מי שבנה לעצמו שותפויות נכונות. ואם יש משהו שלמדתי לאורך השנים, זה שיציבות אמיתית לא מגיעה מהימנעות מסיכון, אלא מניהול חכם שלו, עם האנשים הנכונים לצידך.

קרקע, יש מי שכבר בונה אבל הכסף "תקוע" בפרויקט פעיל, ויש מי שסיים לבנות ונשאר עם מלאי דירות שמכביד על התזרים. התפקיד שלנו הוא להבין איפה היזם נמצא, ולבנות איתו פתרון שמתאים לשלב האמיתי של הפרויקט, לא למצגת. יציבות לא נבנית ביום אחד אחד הדברים שהכי חשוב לנו בגמלא הראל לשמור עליהם הוא האנושיות. בסוף, מאחורי כל עסקה יש אנשים. יזמים שקיבלו החלטות, לקחו סיכונים, מנהלים עובדים, קבלנים, משפחות. אנחנו לא מחפשים "לסגור עסקה", אלא ללוות תהליך. להיות זמינים. להקשיב. להגיד גם מתי לא. ובמיוחד – להיות שם גם כשהשוק פחות נוח, פחות צפוי, פחות סלחני. יזמים לא מחפשים כסף בכל מחיר. הם מחפשים יציבות. שקט. תחושה שיש מישהו שמבין את התמונה המלאה, ולא נעלם כשמתחיל להיות מורכב. במהלך השנים גמלא הראל הייתה בין

יש רגעים בשוק הנדל"ן שבהם הכול נראה חזק, יציב, זורם. ויש רגעים אחרים, כמו אלה שאנחנו חווים עכשיו, שבהם המספרים עדיין שם, התוכניות קיימות, הקרקעות לא נעלמות, אבל הביטחון... מתערער. דווקא ברגעים האלה מתברר מי באמת בנוי ללוות יזמים, ומי רק יודע לדבר על מימון כשקל. אני פוגש יזמים מצוינים. מנוסים, אחראים, עם פרויקטים טובים. לא חסרה להם יכולת, אלא מרחב נשימה. הון עצמי שלא מספיק, עודפים שתקועים בחשבון ליווי, מלאי דירות שממתין לשוק שיזוז. וזו בדיוק הנקודה שבה מימון מפסיק להיות מוצר והופך לשותפות. גמלא הראל קמה מתוך הבנה פשוטה: יזמות נדל"ן לא נתקעת בגלל רעיונות גרועים, אלא בגלל פערי תזרים. אנחנו פועלים בדיוק שם: 2006 מאז בין הפוטנציאל של היזם לבין היכולת שלו להוציא אותו לפועל. לא כל יזם צריך את אותו פתרון: יש מי שצריך השלמת הון עצמי כדי לצאת לדרך, יש מי שצריך מימון לרכישת מימון הוא לא פתרון נקודתי. הוא תפיסת עולם

טל תפוחי, מנכ"ל גמלא הראל: "יזמים לא מחפשים כסף בכל מחיר. הם מחפשים יציבות, שקט, ומישהו שמבין את התמונה המלאה ולא נעלם כשנהיה מורכב" צילום: עודד קרני

www.gamla-harel.co.il

/ 47 /