الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

من المخاطرة . أي أن العقار j يمثل عقارًا يدون جدوى، لأن انحرافه المعياري يتكون من مخاطرة التي يمكن

توزيعها ومخاطرة لا يمكن توزيعها.

الشكل - 2.14 المخاطرة التي يمكن توزيعها والمخاطرة التي لا يمكن توزيعها

ס כ ן שא ן ש ي لا يمكن ر المخاطر الن توزيعها للسهم

ח E المتوسط E

ס כ ן ש ן ש ي يمكن ر المخاطر الن توزيعها للسهم

CML

M

A

J

15%

F R

ס קן 

12%

20%

انحراف معياري

يمكن تقسيم مخاطرة الأسهم إلى عاملين اثنين:

إجمالي المخاطرة للسهم = المخاطرة التي لا يمكن توزيعها + المخاطرة التي يمكن توزيعها

مخاطرة لا يمكن توزيعها (مخاطرة منهجية)

المخاطرة المنهجية هي مخاطرة لا يمكن منعها من خلال التوزيع بين العديد من العقارات. ترتبط هذه المخاطرة

بالعوامل المتعلقة بسوق الأوراق المالية بأكمله. على سبيل المثال: تغيير في نسبة الفائدة، حرب، بطالة، تغيرات

سياسية والمزيد. أي أنها مخاطرة تمثل علاقة السهم ب صعود وهبوط السوق بأكمله. ستكون هناك دائمًا مخاطرة لا

جدال فيها، نظرًا لحقيقة أن الانهيار في سوق الأسهم سيؤدي إلى انخفاض أسعار معظم الأسهم (ترابط إيجابي بين

السوق والأسهم الفردية).

مخاطرة التي يمكن توزيعها (مخاطرة غير منهجية)

يمكن منع هذه المخا طرة بواسطة التوزيع. ترتبط هذه المخاطرة بعوامل خاصة بالشركة. مثلاً: تأخير غير متوقع

في النشاط، إضراب وما شابه.

يمكن تقليص هذه الآثار بملف استثمار متنوع. يمكن تقليص الانخفاضات في مردودات عوامل محددة مقابل زيادات

غير متوقعة في أسهم أخرى، والتي تنشأ أيضًا عن ع وامل محددة. يمكن للمستثمر تجنب هذه المخاطرة عن طريق

التوزيع. السوق لا يعوض المستثمر عن هذه المخاطرة من خلال زيادة المردود. لذلك، فإن المخاطرة التي لا يمكن

توزيعها هي المخاطرة المهم في تحديد نسبة المردود على السهم الواحد.

99