الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

الحل:

أولا، نجد خط سوق رأس المال. بواسطة التعويض في المعادلة نحصل على:

(20% 5%) −

E R

( ) 5%

= +

*



p

p

10%

متوسط نسبة المردود للمستثمر (أ) : )= 5%+1.5*5%=12.5% P E(R

متوسط نسبة المردود للمستثمر (ب) : )=5%+1.5*20%= 35% P E(R

تشير النتائج إلى أنه كلما زاد استعداد المستثمر للمخاطرة، زاد تعويضه في ملف ذي متوسط نسبة مردود أعلى.

سؤال 12

اختر الإجابة الصحيحة فيما يتعلق بنموذج :CAPM

أ. في التوازن ، سيختار جميع المستثمرين الملفات الموجودة على خط CML

ب. المستثمرون الذين يفضلون النقاط الموجودة على يمين ملف السوق هم بالضرورة مجازفون/محبون للمخاطرة

ج. المستثمرون الذين يفضلون النقاط الموجودة على يسار ملف السوق يستثمرون في العقارات الخالية من المخاطرة

فقط

د. الاجابتان (أ) و (ب) صحيحتان

الحل:

الإجابة (ب) غير صحيحة لأن النموذج يفترض منذ البداية أن المستثمرين يكرهون المخاطرة، والمستثمرون الذين

يفضلون النقاط الموجودة على يمين ملف السوق لديهم مستوى أضعف من النفور من المخاطرة.

الإجابة (ج) صحيحة فقط فيما يتعلق بنقطة تقاطع الخط مع المحور Y . باستثناء هذه الحالة الفردية، سيختار هؤلاء

المستثمرون مجموعة من ال عقارات الخالية من المخاطرة وملف السوق.

الإجابة (أ) صحيحة.

قانون الفصل

يدعي القانون أن قرار المستثمر يتكون من عاملين اثنين:

1 . قرار بشأن نسبة الاستثمار في العقار الخالي من المخاطرة مقارنة بنسبة الاستثمار في العقارات المحفوفة

بالمخاطرة.

2 . قرار بشأن نسب الا ستثمار بين العقارات المحفوفة بالمخاطرة نفسها.

وفقًا لنموذج CAPM ، يكون القرار الأول شخصيًا ويعتمد على أذواق المستثمر.

في المقابل، لا يعتمد القرار الثاني على نظام ذوق المستثمر. سيختار جميع المستثمرين توزيع استثماراتهم في

العقارات المحفوفة بالمخاطرة وفقًا لن فس التركيبة، وفقًا لتكوين ملف السوق.

نظرًا لأن القرار الثاني هو نفسه لجميع المستثمرين، فإن تكوين ملف السوق يحدد القيمة السوقية الإجمالية للأسهم

المختلفة.

92