الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

يمكن الآن ايجاد توقع نسبة المردود عن طريق التعويض في المعادلة:

F )+(1-q)*R A )=q*E(R p E(R

)=0.75*25%+0.25*5%=20% p E(R

سؤال 4

يمكن للفرد بناء ملف عن طريق توزيع بين عقار محفوف بالمخاطرة A وعقار خالٍ من المخاطرة أو توزيع عقار

محفوف بالمخاطرة B وعقار خالٍ من المخاطرة.

أ. إذا كان متوسط نسبة عائد A أكبر، فلا يُعقل أن يفضل B

ب. إذا كان الفرد يكره المخاطرة، فبالضرورة سيفضل التوزيع بين A والعقار الخالي من المخاطرة، إذا كان لِـ

A انحراف معياري أصغر

ج. سيفضل العقار مع علاوة المخاطرة (توقع نسبة مردود ناقص الفائدة الخالية من المخاطرة) على وحدة مخاطرة

أكبر

د. يعتمد اختياره بين A و B على دالة الاستفادة للفرد

الحل:

في التوزيع بين العقار المحفوف بالمخاطرة والعقار الخالي من المخاطرة، يكون الاستثمار المفضل هو الاستثمار

الذي يحتوي على مؤشر شارب أعلى والذي يمثل مردودًا أعلى مقارنة بالمخاطرة. أي، علاوة المخاطرة (توقع

نسبة المردود ناقص الفائدة الخالية من المخاطرة) لكل وحدة مخاطرة.

الإجابة "ج" صح يحة.

2.3 التوزيع بين ملكين ذو مخاطر

سننتقل الآن إلى حالة فيها الملف يتكون من عقارين اثنين محفوفين بالمخاطرة ونتعلم كيفية حساب متوسط نسبة

العائد والانحراف المعياري (أو التباين) للملف.

هناك سهمين ، السهم A والسهم B مع متوسط نسبة عائد ( A ) ,E(R B .E(R

سندرس ملف استثمار مكون من هذين السهمين بنسب A q و B .q

إذا تم الاحتفاظ بـ A و B فقط في ملف قائم: =1 B +q A .q

متوسط نسبة عائد الملف ) p :E(R

) B *E(R B )+q A *E(R A )=q p E(R

تباين الملف 2

p :σ

2

2

2

2

2

q

q

2* * * * * q q



=

*



+

*



+

A B A B AB   

P

A

A

B

B

الانحراف المعياري p :σ

2

2

2

2

q

q

2* * * * * A B A B q q



=

*



+

*



+

  

P

AB

A

A

B

B

72