الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

نرى أنه كلما زادت A q (النسبة المئوية للاستثمار في العقار المحفوف بالمخاطرة A )، زاد استثمار الفرد في العقار

المحفوف بالمخاطرة وقلّ في العقار الخالي من المخاطرة، وبالتالي يزداد متوسط نسبة العائد. ولكن من ناحية

أخرى، يتم التعبير عن "سعر" الزيادة في الربحية بواسطة زيادة المخاطرة، وبالتالي يزيد الانحراف المعياري

أيضًا وفقًا لذلك.

عندما تكون نسبة العقار المحفوف بالمخاطرة A أكبر من 1 ، فهذا يعني أن المستثمر يحتفظ بـِ F R بنسبة سالبة،

لأن: =1 Rf +q A q ، أي أن الفرد لا يستثمر (يودع) في عقار خالٍ من المخاطرة ولكنه يستقرض بسعر فائدة خالٍ

من المخاطرة ويستثمر أسهمه وأموال القرض في العقار المحفوف بالمخاطرة. في المثال أعلاه، =1.5 A q وبالتالي

=-0.5 Rf q (الحالة رقم 4 في الجدول أعلاه). أي إذا افترضنا أن المستثمر لديه 100 شيكل. سيحتفظ المستثمر

بالعقار الخالي من المخاطرة f R بنسبة سالبة، أي يستقرض -50 0.5*100= - وسيستثمر رأس ماله ومبلغ

القرض، أي 150 شيكل في العقار المحفوف بالمخاطرة ،A 1.5*100=150 .

سنقدم نتائج الجدول أعلاه في الشكل 2.1 . يتم الحصول على خط مستقيم، يمكن للمستثمر أن يتحرك فيه ويختار

أي مجموعة من توقع نسبة المردود مقابل الانحراف المعياري، اعتمادًا على نسب الاستثمار المختلفة التي يختارها

.)q(

الرسم البياني - 2.1 توزيع الاستثمار بين الس هم أ والأصل الخالي من المخاطر

متوسط E

A

q A =1

20%

q A =0.5

A

15%

q A =1.5

1

F R =

5%

.

q A =-0.5

q A =0

الانحراف المعياري 

25%

1 .

37.5%

• الفرد المودع (المستثمر) الذي يختار <1 A 0

سيتواجد على يسار النقطة A . يستثمر جزءًا من أمواله في السهم المحفوف بالمخاطرة وجزءًا سيودعه/سيستثمره

في خطة توفير او إيداع خالية من المخاطرة بفائدة .٪5

65