الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

1.12.2 معيار التف يل الوا ح من الدرجة الثانية (SSD - Second Stochastic Dominance)

تستند قاعدة القرار من الدرجة الثانية على الا فتراضين التاليين:

1 . المستثمر يفضل المزيد من المال على الأقل (المستثمر العقلاني)

2 . المستثمر يكره المخاطرة (المنفعة الحدية من النقصان المالي)

A أصغر دائما أو يساوي مجموع

الاستثمار A مفضل على B اذا كان مجموع التوزيع المتراكم في الاستثمار

التوزيع المتراكم في الاستثمار B

لفهم تعريف قاعدة القرار من الدرجة الثانية ( SSD )، سننظر في الشكل .1.15

الشكل - 1.15 تحديد تف يل استثمارات H و M وفقًا لـ SSD

ر اكم الاحتمال المي

F(H)

F(M)

الاموال

) نحصل على المزيد من الأموال في الاستثمار +( في المنطقة المُشار إليها بعلامة الجمع M ، لأن توزيعها التراكمي

أقل وبالتالي في هذه المنطقة M هو الأفضل. في المقابل، في المنطقة المُشار إليها بعلامة ناقص ( - ) نحصل على

المزيد من الأموال في الاستثمار H ، لأن التوزيع التراكمي للاستثمار H أقل في هذه المنطقة. أي أننا لن نحصل

على المزيد من الأموال في كل نتيجة محتملة في أي استثمار، لذلك لا يوجد تفضيل وفقً ا لمعيار تفضيل من الدرجة

الأولى ( .)FSD

في هذه الحالة، وفقًا لقاعدة التفضيل من الدرجة الثانية ( SSD )، سيفضل المستثمر الذي يكره المخاطرة الاستثمار

الذي سيحصل فيه على المزيد بكل المنطقة المعنية. لاختبار هذا، نحتاج إلى حساب المناطق الواقعة تحت التوزيع

التراكمي ، وبدلاً من ذلك، الفروق بين المناطق. سيكون الاستثمار المفضل هو ذلك الذي يحتوي على مساحة

أصغر. كما سنرى في السؤال التالي، بطريقة عملية سيتم إجراء حساب المنطقة عن طريق حساب مجموع التوزيع

47