الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

في جميع الأمثلة في هذا الفصل نفترض أن جميع عقود الخيار هي أوروبية والمقاصة مالية

سؤال 1

قام أحد المستثمرين باقتناء طلب على سهم لشركة "نطع م.ض." مقابل 4 شاقل جديد. سعر تخقيق عقد الخيار هو

210 شاقل جديد. في يوم الانتهاء (وهو أيضا يوم التحقيق) كانت قيمة السهم 230 شاقل جديد. ما هي إيرادات

المستثمر؟ ماذا ستكون أرباحه؟

الحل :

لكي نحسب إيرادات الناتجة من عقد الخيار، ننقص سعر التحقيق من سعر الملك:

S-X = 230-210 = 20

لكي نحسب أرباح المستثمر، ننقص نفقاته (القسط الأولي) من إيراداته:

20-4 = 16

الشرح: تنبع إيرادات المستثمر من الإزاحة المالية. تخيلوا أن نفس هذا المستثمر قام بتحقيق حقه في اقتناء السهم

(الملك الأساسي). سوف يقتني السهم بالسعر الذي وُعِدَ به 210 – شاقل جديد، والآن يمكنه بيعه في السوق بسعر

السهم المتداول به في السوق 230 – . بهذا الشكل ينتج إيراد نابع من عق د الخيار. لا ننسى أن المستثمر دفع مقابل

هذا الحق، ولهذا يجب أن ننقص سعر عقد الخيار 4 – شاقل جديد من الإيراد.

سؤال 2

قام أحد المستثمرين باقتناء عقد خيار بيع عرض لمؤشر تل - أبيب مقابل 530 شاقل جديد. سعر التحقيق هو

1،200 نقطة في موعد الانتهاء لعقد الخيار يقف مؤشر تل - أبيب على 1180 نقطة. ماذا ستكون إيرادات

المستثمر؟ ماذا ستكون أرباحه؟

ملاحظة مهمة: م اعف ملك الأساس يمثل كمية وحدات ملك الأساس التي يمكن بيعها أو شراءها بوحدة عقد

خيار واحدة. على سبيل المثال، كما ذكرنا فإن العلاقة بين عقد الخيار وبين مؤشر تل - أبيب هو 1:100 . لهذا

عندما يكون الملك الأصلي هو مؤشر تل -أبيب 35 ، لكي نحسب الإيرادات يجب أن نضاعف كل نقاط المؤشر ب

100 شاقل جديد.

341