الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

7.1 خيارات

الخَيار هو أداة مالية متداولة في سوق المال. يمنح الخيار لصاحبه الحق أن يبع أو يشتري الأصل (العقار) الأساسي

(مثل: سهم، مؤشر او عملة) في موعد محدد مسبقا (موعد التنفيذ) وبسعر محدد مسبقا (سعر التنفيذ). يدفع مشتري

الخَيار قسط أولي – قيمة الخَيار، والذي ي تألف من القيمة الداخلية ومن قيمة الوقت. مشتري الخَيار هو صاحب

الحق في القرار لتنفيذ الخَيار أم لا. يلتزم بائع (كاتب) الخَيار تجاه المشتري في حال قرر التنفيذ، بحسب الشروط

التي حُدِدَت مسبقا.

رأينا في فصول سابقة كيف يمكن تقليل المخاطر في ملف الاستثمارات عن ط ريق التوزيع. طريقة أخرى لإبطال

المخاطر تتم بواسطة التحويط"، بمعنى استعمال مشتقات مثل خَيارات وعقود مستقبلية. كأننا نضع "حائط" أو حد

للمخاطر.

مصطلحات

خَيار اقتناء ( Call )

شراء خَيار اقتناء هو بعطي الحق بشراء الأصل (العقار) الأساسي بسعر تم تحديده مسبقا وبموعد (أو حتى موعد)

تم تحديده مسبقا (يوم الانتهاء). يمكن لحامل تنفيذ حقه إذا كان سعر الأصل الأساسي في السوق في موعد التنفيذ

أعلى من سعر تنفيذ الخَيار. إذا كانت قيمة أصل الأسا س في موعد التنفيذ أقل أو يساوي سعر التنفيذ – يُصبِح

الخيار عديم القيمة ولهذا لا يمكن تنفيذه.

خَيار بيع ( )Put

شراء خَيار بيع تعطي الحق لبيع أصل الأساس بسعر محدد مسبقا وبموعد (أو حتى موعد) محدد مسبقا (يوم

الانتهاء). يمكن لحامل الخَيار تنفيذ حقه إذا كان سعر أصل الأساس في السوق أقل من سعر تنفيذ الخِيار في موعد

التنفيذ. إذا كان سعر أصل الأساس في موعد التنفيذ أعلى أو ي ساوي سعر التنفيذ – يصبح الخيار عديم القيمة ولهذا

لا يمكن تنفيذه

أصل الأساس

أصل الأساس الذي تم بحسبه كتابة الخيار وتم اشتقاق قيمة الخيار منه هو الأصل (العقار) لصفقة مستقبلية بين

الطرفين: مشتري الخيار وكاتب الخيار. أصل الأساس يمكن أن يكون سهم، مؤشر أسهم، عق د مستقبلي أو أي

بضاعة أخرى. الفرضية خلال في هذا الجزء أنه في الغالب أصل الأساس هو سهم أو مؤشر أسهم.

334