الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

قيمة الشركة عندما تكون هناك تكاليف إفلاس، بحيث تمثل ( E(FD معدل تكلفة الضائقة المالية ( Financial

Distress :)

E(FD) – +T*D U =V L V

يمكن حساب متوسط تكلفة الضائقة المالية أو تكلفة الإفلاس عن طريق حاصل ضرب احتمال الإفلاس ( P(FD

بالقيمة الحالية لتكلفة الإفلاس ( FD ) على النحو التالي:

متوسط تكلفة الإفلاس =)

(القيمة الحالية لتكلفة الإفلاس) X (الإفلاس P

او

E(FD)= P(FD) X FD

مثال:

يوجد لشركة أملاك بقيمة 1 مليون شيكل، والقيمة الحالية لتكاليف الإفلاس تشكل 5 ٪ من إجمالي قيمة الاستثمار

.)I( يتم تحديد احتمال الإفلاس وفقًا للدالة التالية، بحيث تمثل  معامل الإفلاس:

2

D   =      I 

P FD

( )

1 . بافتراض 0.8  = , احسب وا متوسط تكلفة الإفلاس عندما تكون قيمة الدين مساوية:

أ. 10000

ب. 20000

ج. 30000

د. 80000

ه. 90.000

2 . اعرض النتائج التي حصلت عليها في القسم 1 بيانياً واشرحها.

الحل:

1 . القيمة الحالية لتكلفة الإفلاس هي 5 ٪ من قيمة الاستثمار وبالتالي:

FD = 0.05 I

احتمالية الإفلاس تساوي:

2

D     =      I

P FD

( ) 0.8

313