الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

اللائحة التالية تجمل نتائج الأسئلة 7-6 وتعرض نسبة المردود على رأس المال الشخصي بدرجات رافعة مالية

مختلفة

درجات الرافعة المالية

%80

%60

%0

EBIT

27.2%

15.2%

8%

1,000

-0.8%

1.2%

2.4%

300

-16.8%

-6.8%

-0.8%

-100

نرى أنه عندما يكون الربح التفعيلي مرتفع، فإن زيادة الاستعمال بالرافعة المالية زادت ROE . عندما كان الربح

التفعيلي يساوي 1،000 شاقل جديد، ارتفعت نسبة المردود على رأس المال الشخصي من 8 % بدون رافعة، ل

15.2 – % عندما ارتفعت نسبة الدين ل 60- % ولنسبة مردود 27.2 % عندما ارتفعت نسبة الدين ل 80- % من

مجمل الاستثمار.

من جهة ثانية، كلما كان الربح التفعيلي أقل، أدت زيادة استعمال الرافعة المالية إلى تقليل ROE . عندما يكون

الربح التفعيلي 300 شاقل جديد فقط، انخفضت نسبة المردود على رأس المال الشخصي من 2.4 % بدون رافعة،

ل- 1.2 % في حين ارتفعت نسبة الدين ل 60- % ولنسبة مردود سلبية ن اقص 0.8 % عندما ارتفعت نسبة الدين

ل- 80 % من مجمل الاستثمار.

في ربح تفعيلي سلبي ناقص 100 شاقل جديد، التأثير السلبي للرافعة زاد حدة، عندما انخفضت نسبة المردود

على رأس المال الشخصي من ناقص 0.8 % بدون رافعة، إلى ناقص 6.8 % عندما ارتفعت نسبة الدين ل -

60 % ولناقص 16.8 % عندما ارتفعت نسبة الدين ل 80- % من مجمل الاستثمار.

الحل بواسطة أكسل للأسئلة 7-6

لكي نحسب ROE و ROE للبدائل المختلفة لقين الربح التفعيلي المختلفة، يمكن العمل بحسب المراحل التالية:

1 . أدخلوا البيانات وحضروا لوائح تعرض بدائل التمويل بمستويات تفعيلية مختلفة كما هو مطلوب.

2 . يجب أن تعرضوا في الخانات الأولى معادلات ROI و ROE لكل بديل (خانات B13 ; D13 وخانات

B20 و D20 على التوالي).

3 . لكي نجد قيم الربح المختلفة للسهم بكل بديل ومستوى الربح التفعيلي، يمكن استعمال لائحة البيانات. اختاروا

لائحة بيانات. أدخلوا الخانة التي تحتوي على الربح التفعيلي ← تحليل ماذا لو (B2 ) في خانة الادخال عمودي.

في النهاية اضغطوا على تصريح.

277