الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

EBIT

, وبعد تعويض هذه المصطلحات في معادلة ROE نحصل

لأنه معروف أن I=E+D وأيضا

ROI

=

I

على العلاقة بين ROE و- ROI .

D

ROE ROI =

T ROI K T − + −

*(1 ) (

)*(1 )* d −

E

مركب بدون تأثير رافعة

تأثير الرافعة

نسبة المردود على رأس المال الشخصي لشركة بدون رافعة مالية (D=0) تكون

*(1 ) ROE ROI T = −

استنتاج: بسبب تأثير الضريبة، بدون دين، دائما تكون ROE أقل من ROI .

سؤال 6

فيما يلي البيانات المالية لشركة "تكشورت م. ض.":

1,000

ربح تفعيلي EBIT) )

10,000

مجمل الأملاك )I(

6,000

دين ( )D

4,000

رأسمال شخصي )E(

%4

نسبة الفائدة ( d )K

%20

نسبة الضريبة )t(

أ. احسبوا نسبة المردود على الاستثمار (ROI) .

ب. احسبوا نسبة المردود على رأس المال الشخصي (ROE) .

ج. احسبوا ROE إذا كانت الشركة لا تستعمل الدين.

د. احسبوا نسبة المردود على رأس المال الشخصي ROE إذا ارتفعت نسبة الدين ل 80 - % من الاستثمار.

الحل :

أ. نسبة المردود على الاستثمار ROI :

EBIT

1, 000

ROI

=

=

=

10%

I

10, 000

ب. نسبة المردود على رأس المال الشخصي (D=60%) ROE :

D

ROE ROI =

T ROI K T − + −

*(1 ) (

)*(1 )* −

d

E

6, 000

=

0.1*(1 0.2) (0.1 0.04)*(1 0.2)* − + − −

=

15.2%

4, 000

274