الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

نقارن بين نتائج اللائحة للبديل أ والبديل ب لقيم الربح التفعيلي المختلفة

الحالة – 1 عندما يكون الربح التفعيلي عالي ويساوي 1،200 ونسبة المردود على الاستثمار ( 12 %) أعلى من

نسبة الفائدة على الدين ( 4 %)، زيادة الدين زادت بشكل ملحوظ من نسبة المردود على رأس المال الشخصي

المُستثمَر من %12 إلى 17.33 .%

الحالة 2 – عندما يكون الربح التفعيلي هو 500 شاقل جديد ونسبة المردود على الاستثمار ( 5 %) أعلى من

نسبة الفائدة على الدين ( 4 %)، زيادة الدين زادت بشكل ملحوظ من نسبة المردود على رأس المال الشخصي

المُستثمَر من 5 % إلى .%5.67

الحالة 3 – عندما يكون الرب ح التفعيلي منخفض نسبي ويساوي 200 شاقل جديد ونسبة المردود على الاستثمار

2( %) أقل من نسبة الفائدة على الدين ( 4 %)، زيادة الدين قللت من نسبة المردود على رأس المال الشخصي

المُستثمَر من 2 % إلى .%0.67

الحالة 4 – عندما يكون الربح التفعيلي منخفض جدا وحتى سلبي ( -800 شاقل جديد) ونسبة المردود على

الاستثمار ( -8 %) منخفضة بالنسبة لنسبة الفائدة على الدين ( 4 %)، زيادة الدين قللت بشكل ملحوظ من نسبة

المردود على رأس المال الشخصي المُستثمَر، من نسبة مردود سلبي ناقص 8 % إلى نسبة مردود سلبي ناقص

.16

الاستنتاج : عندما يكون مستوى الربح أعلى بشكل نسبي (حالة رقم 1 وحالة رقم 2 )، استخدام القروض لتمويل

جزئي للاستثمار يؤدي إلى زيادة نسبة المردود على رأس المال الذاتي ( ROE ). في المقابل، عندما يكون مستوى

الأرباح منخفض بشكل نسبي (حالة رقم 3 وحالة رقم 4 ) استخدام القروض يؤدي إلى تقليل نس بة المردود على

رأس المال الذاتي ( )ROE

سؤال 5

استمرارا لسؤال 4 ، افرضوا الآن أن المبادر يدرس بديل ثالث – زيادة نسبة الدين ل 70 - % من مجمل الاستثمار.

احسبوا نسبة المردود على رأس المال الشخصي لقيم EBIT التالية:

₪ -800 ,₪ 200 ,₪ 500 ,₪ 1,200

الحل:

مبنى رأس المال بديل ج

3,000

رأسمال شخصي )E(

7,000

دين ( )D

10,000

المجموع )I(

بديل ج : حساب ROE, ROI

269