الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

في نقطة التوازن – الربح التفعيلي EBIT* يساوي 500 شاقل جديد (5%*10,000=500) . لهذا عندما كانت

الربحية عالية وكان الربح التفعيلي يساوي 1،250 شاقل جديد، زادت الرافعة المالية الربح للسهم. من جهة ثانية،

في الربحية المنخفضة، عندما كان الربح التفعيلي يساوي 200 شاقل فقط، استعمال الرافعة المالية قلل الربح

للسهم.

يجب الإشارة أن EBIT* هو غير مرتبط بنسبة الضريبة، لهذا يتوجب على الشركة أن تحقق على ا ستثماراتها

نسبة مردود قبل الضريبة أعلى من نسبة الفائدة لكي تزيد المردود على رأس المال الشخصي، المردود الذي يقاس

بمصطلحات ربح للسهم (EPS) .

الرسم البياني 5.3 يعرض العلاقة بين الربح التفعيلي وبين الربح للسهم. البيانات هي بيانات الربح التفعيلي والربح

للسهم لشر كة "يعوتس فينانسي" من سؤال .2

رسم بياني – 5.3 العلاقة بين الربح التفعيلي وبين الربح للسهم – بيانات شركة "يعوتس فيننسي"

الربــح للسهم

D/E=1

b

רווח מני EPS

الربــح للسهم EPS

a

D/E=0

EBIT

ي الربــح التفعيلى

רווח תפעו י EBIT

ס ק ן א الرافعة المالية تقل الربــح للسهم

ח

ח

ס ד الرافعة المالية تزيد الربــح للسهم א

في الرسم البياني 5.3 ، المستقيم a يمثل البديل بدون رافعة مالية. المستقيم b يمثل البديل الذي به الرافعة المالية

تساوي 50 % ورأس المال الشخصي يساوي 50 %، أي D/E = 1 . نقطة التقاطع بين المستقيمين هي النقطة

التي يكون بها الربح التفعيلي يساوي 500 شاقل جديد. عندما يكون الربح التفعيلي أعلى من 500 شاقل جديد،

يكون الربح للسهم على طول خط b أ على من الربح للسهم على طول الخط a ، أي، الرافعة المالية بهذا المجال

تزيد الربح للسهم. من جهة ثانية، إذا كان الربح التفعيلي أقل من 500 شاقل، يكون خط b منخفض أكثر من خط

a ، واستعمال الرافعة المالية يقلل الربح للسهم.

263