الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

2 . نخصم مستحقات الضريبة من الدخل المُلزَم بالضريبة عن طريق ضرب الدخل المُلزَم بالضريبة ب - (1-T) ،

وهكذا نحصل على الربح الصافي – Net Profit :

-T) *D)*(1 d -K Net Profit = (EBIT

3 . في النهاية، الربح للسهم (EPS) يساوي قسمة الربح الصافي على عدد الأسهم :n

)(1 ) d EBIT K D T − −

(

EPS

=

n

يمكن عرض المعادلة أعلاه على النحو الآتي:

d K D T

(1 ) −

( EBIT T − )(1 )

EPS

=

−

n

n

ربــح للسهم بدون وجود رافعة

ر الرافعة تأثي

في السؤال التالي نعرض تأثير الرافعة على الربح للسهم .EPS

سؤال 1

شركة "همتسليحنيم" معنية بتجنيد مبلغ 20 مليون شاقل جديد من أجل إقامة مشروع جديد. هنالك بديلين يمكن

بواسطتهما تحصيل التمويل الخارجي:

بديل أ – ' تمويل بواسطة اصدار أسهم عادية.

•

• بديل ب – ' تمويل بواسطة اصدار سندات دين بفائدة .%8

يتركب مبنى رأس المال الحالي من مليون سهم عادي بسعر 32 شاقل جديد للسهم ولا يشمل دين.

معروف أن نسبة الضريبة هي 36 % وسيتم اصدار الأسهم الجديدة بسعر 32 شاقل جديد للسهم.

أ. احس بوا الربح للسهم لكل واحد من البدائل التالية:

* خسارة تفعيلية بمبلغ 4 مليون شاقل جديد .

0 *

* ربح تفعيلي بمبلغ 8 مليون شاقل جديد .

ب. احسبوا نقطة التوازن التي يتساوى بها الربح للسهم بين بديل أ ' وبديل ب ' وارسموا الدالة التي تبين العلاقة

بين الربح التفعيلي وبين الربح للسهم.

252