الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

عندما يحل موعد دفعة مرة كل نصف سنة، ملجأ الضريبة يكون أيضا مرة كل نصف سنة. بما أن دفعة الفائدة

يحل موعدها كل ربع سنة، إذن يحصل تأجيل في الحصول على استحقاق ضريبي – وهذا الأمر يرفع من تكلفة

رأس المال.

ج.

90, 000

= الفائدة الفصلية

=

3%

3000, 000

بما أن دفعة الضريبة يحل موعدها في آخر السنة، يجي حساب نسبة الضريبة بمصطلحات سنوية.

4

ي : الفائدة الفعلية السنوية بحساب فصلى

ef i

(1 0.03) 1 12.55% = + − =

1 (1 0.1255(1 0.4)) 1 7.53% = + − − =

ى ائب التكلفة الفعلية السنوية بعد الض

للإجمال، عند حساب تكلفة قرض بنكي يجب حساب نسبة الفائدة الفعالة والأخذ بعين الاعتبار درع الضريبة على

نفقات الفائدة. في العديد من الحالات تختلف الفائدة المُعلَنَة (المحددة) على القرض عن الفائدة الفعالة في أعقاب

نشر الدفعات لسداد القرض، العمولات، مبلغ القرض فعليا يختلف عن مبلغ القرض المُعلَن في أعقاب دفع فائدة

مسبقا وغيرها.

في حساب دقيق للتكلفة يجب الأخذ بعين الاعتبار التوق يت الدقيق لدفعات الفائدة، التكاليف المرافقة للقرض ودرع

الضريبة. فعليا، توقيت الحصول على ائتمان ضريبي يمكن عمله بشكل تقريبي بينما حساب دقيق يستوجب بناء

تدفق سيولة نقدية مفصلة يتم به التفصيل عن الدفعات لسداد القرض الاستحقاقات الضريبية بالتوقيت الدقيق الذي

يح لوا بهم.

واقي ال ريبة على مصاريف لمرة واحدة

النفقات لمرة واحدة لتجنيد رأس المال الخارجي يمكن أن تكون جزء نسبي من حجم القرض أو مبلغ ثابت. هذه

الدفعة تقلل عمليا مبلغ القرض التي تتلقاه الشركة وترفع نسبة الفائدة الفعالة عنها.

يمكن الحصول على الدرع الضريبي عن نفقات لمرة واحدة بشكل فوري بيوم الدفعة، في نهاية السنة التي نُفِّذت

بها الدفعة أو خلال سنوات سداد القرض (درع ضريبي نسبي). التوقيت الدقيق متعلق بالقوانين الضريبية. لكي

نفحص أهميات توقيت الحصول على الدرع الضريبي على تكلفة رأس المال، سنعرض بعض الإمكانيات وسنرتكز

في كل إمكانية على معادلة أو تدفق سيولة نقدية. لكي نخلق معادلة بين الإمكانيات المختلفة سنرتكز على حالة

وحيدة للدرع الضريبي على الفائدة الحاصلة في نهاية السنة.

186