الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

4.3 تكلفة رأسمال المتوسطة الترجيحية WACC –

يتركب رأس المال الشامل لأي شركة من رأسمال شخصي ( EQUITY ) ومن رأسمال خارجي (DEBIT) .

يتم تحديد النسبة بين رأس المال الشخصي ورأس المال الخارجي من قِبَل الشركة وبحسب مبنى رأس المال

المرغوب به للشركة، أي، أي نسبة من ضمن المصادر المالية المتوفرة للشركة مصدرها من رأسمال خارجي

وأي نسبة م صدرها من رأسمال شخصي. يُسمّى مبنى رأس المال المراد مبنى هدف ، وهو يشمل مصادر رأس

المال المختلفة التي تُسمّى مركبات رأس المال .

يقاس وزن كل مركب من مركبات رأس المال بمبنى الهدف بحسب قيمة السوق وليس بحسب القيمة في التقارير

ولهذا فإن قيمة السوق النسبية لكل م ركب يتغير مع الوقت، حتى إذا لم يكن أي تغيير مُبادَر به من قِبَل الشركة.

من المهم أن نشدد على أن مبنى الهدف لرأسمال الشركة هو مبنى تسعى الشركة للوصول إليه على المدى البعيد

وأنه بكل لحظة معينة يمكن أن يكون مختلفا، وذلك بسبب تقلبات السوق، القيمة النسبية لكل م ركب من مركبات

رأس المال، مواعيد تجنيد رأس المال الشخصي (إصدار أسهم) ورأس مال خارجي (إصدار سندات دين وقروض)

وغيرها. إذا كانت التغييرات الحاصلة في السوق ليست قصيرة المدى، عندها يتوجب على الشركة ملائمة مبنى

الهدف لظروف السوق الجديدة.

يتباين أصحاب رأس المال ال مختلفون بعضهم عن بعض بنسبتهم للمخاطرة، بنسب الضريبة المستحقة عليهم، في

مسار الاستثمار المراد وغيرها. يمكن القول أنه على الأغلب يؤدي تنويع المصادر المالية إلى هبوط سعر التكلفة

الشاملة لرأس المال. تكلفة رأس المال المتوسط الموزون هي عمليا متوسط موزون لمركبات رأس المال المختلفة

بحسب حجمهم النسبي بمبنى الهدف وبسعر كل واحد من مصادر التمويل.

177