الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

رأسمال خارجي

= رافعة مالية --------------

رأسمال شخصي

احتياطي + التزامات جارية، التزامات لأمد بعيد = رأسمال خارجي

رأسمال أسهم، صناديق وفائض = ذاتي

رأسمال

الرافعة المالية تابعة لمجموعة نسب مركبات رأس المال بتحليل التقارير المالية وهي تعبر عن مستوى

المخاطرة والاحتمال بفعالية الشركة. كلما كان رأس المال الخارجي أكبر نسبيا من رأس المال الشخصي،

هكذا تكون الرافعة المالية أعلى، وم ن هنات كون المخاطرة المالية أكبر والعكس صحيح. إذا كانوا يرغبون

بتقليص هذه المخاطر، يتوجب على أصحاب الشركة الاستثمار بالشركة من رأسمالهم الشخصي بأن يكبر

رأس المال الشخصي بالمقارنة مع رأس المال الخارجي. نتيجة لذلك، تقل المخاطرة المالية وتتحسن متانة

الشركة ال مالية من جانب تركيب رأس المال.

المخاطرة الشاملة للشركة هي المبلغ الحسابي لنوعي المخاطرة المذكورين أعلاه:

مخاطرة مالية + مخاطرة تجارية/تفعيلية = مخاطرة شاملة

بمقارنة بين استثمارات أو شرك مختلفة، يطلب المستثمرون نسبة أرباح على استثمارهم بحسب لعلاوة المخاطرة

الملائمة لكل استثمار منهم.

هنالك فرق بين مستثمرين يقتنون أسهم الشركة وبين المًقرِضين الذين يقدمون للشركة قروض أو يقتنوا سندات

الدين للشركة. المخاطرة لأصحاب الأسهم أكبر من المخاطرة للمقرضين أو أصحاب سندات الدين ولهذا يكون

سعر رأس مالهم أعلى من سعر رأسمال المُقرِضِين. لهذا، يكون سعر رأس المال الشخصي أعلى من سعر رأس

مال الدين

يمكن تعريق تكلفة رأس المال كعائدات يمكن لصاحب رأس المال تلقيها عن استثمار آخر من خارج شركة مع

نفس المخاطرة ، أي عائدات بديلة.

نسبة العائدات البديلة معلمة بالحرف .K

– K التكلفة البديلة التي تُقاس بالنسبة المئوية . على سبيل المثال نسبة عائدات 10 %، تعني بداية نسبة العائدات

المطلوبة التي يمكن للمستثمر الحصول عليها عن استثمار بشركات أخرى لها نفس المخاطرة وهي 10 %. ينتج

من ذلك أن من يستثمر رأسماله في الشركة يتوقع أن يحصل على عائد يساوي العائد الذي كان سيحصل عليه لو

استثمر رأسماله بسهم ذو نفس المخاطرة . بهذه الطريقة يجب أن نفحص تكاليف رأس المال من مصادر أخرى

وهكذا أيضا تكلفة رأس المال المتوسطة الترجيحية.

176