الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

سؤال 4

أصدرت شركة "رام وابناءه" صك خصم لمدة تسعة أشهر بقيمة اسمية قدرها 5000 شيكل ويتم تداولها بخصم

10 ٪ سنويًا.

أ. احسب سعر الصك في يوم الإصدار.

ب. احسب معدل العائد السنوي الفعلي.

الحل:

أ.

9 B 5,000*(1 0.1* ) 4, 625 12 = − =

ب.

12 9

5, 000

k ( =

) 1 10.95% − =

4, 625

يتم تداول صكوك الخصم وفقًا لسعر الخصم. أي في هذا المثال بمعدل خصم 10 ٪، والذي يقيس الفرق بين القيمة

الإسمية وسعر الفاتورة النقدية كنسبة مئوية من الق يمة الإسمية. ومع ذلك يهتم المستثمرون بقياس نسبة العائد

السنوي الفعلي الذي تحقق لهم. يتم قياس نسبة الفائدة الفعلية بسعر الشراء وليس بالقيمة المحددة، وبالتالي فإن

نسبة العائد السنوي المحقق للمستثمرين الذين احتفظوا بالسند لمدة تسعة أشهر يساوي .٪10.95

السندات الصفرية

مثال على السندات ذات التدفق النقدي الفردي هو السندات التي لا تحمل فائدة (سندات صفرية). هذه السندات لا

تحمل فائدة ويتم تداولها بخصم، أي بسعر أقل من القيمة الإسمية. لذلك، السندات الصفرية تشبه إلى حد بعيد

سندات الخصم، باستثناء ان مدة تسديدها أطول. كذ لك، يتم تداول السندات الصفرية وفقًا لمعدل العائد حتى

الاستحقاق وليس وفقًا لسعر الخصم، معادلة حساب سعر السند هي:

(1 ) n F K +

B

=

سؤال 5

أصدرت شركة ما سندات صفرية لمدة خمسة عشر عامًا، وبلغت القيمة الإسمية لهذه السندات 500 مليون

شيكل، وحصلت الشركة على مبلغ إ جمالي قدره 50 مليون شيكل مقابل الاصدار. .

احسب معدل العائد المطلوب وقت الإصدار.

144