הקריה האקדמית אונו | יסודות המימון

סיון ריף | שרבל שוקייר

יסודות המימון

לסיכום : ניתן ללמוד מדוגמה זו כי כאשר החלפת הציוד מחזורית, ובמקום הציוד הישן נרכש

ציוד חדש שתפוק תו בשנים הראשו נות גבוהה יותר, הרי שמשך הזמן בו כדאי להחזיק בציוד

כדי לקבל את התרומה השנתית הממ וצעת הגבוהה ביותר , מתקצר לשנה . לעומת זאת,

בהש קעה חד פעמית התקופה הינה 2 שנים. הסיבה לכך נעוצה בכך שיש להתחשב שעם

הכנסת הציוד החדש לעבודה, נוצר פער בתפוקה בינו לבין ה ציוד הקודם המתבטא בהגדלת

תזרים התקבו לים ממנו.

2.1 בחירה בין השקעות מחזוריות השקעה מחזורית הינה השקעה, אשר בסיומה ניתן להשקיע מחדש באותם תנאים בדיוק.

כאשר על המשקיע לבחור בהשקעה מחזורית אחת מבין מספר השקעות מחזוריות בעלות

אותו פרק זמן, יהיה עליו לחשב את ה - NPV לכל אחת מההשקעות ולבחור את ההשקעה

המניבה את ה - NPV הגבוה ביותר.

באם ההשקעות השונות הן בעלות פרקי זמן שונים, יהיה על המשקיע להביאן למכנה משותף.

שאלה 12

נתונות השקעות מחזוריות א' ו - ב'

תקופה

0

1

2

3

א

(100)

50

75

-

ב

(80)

35

55

60

במידה ומחיר ההון 40% לשנה באיזה מבין שתי החלופות המשקיע יבחר?

פתרון

ראשית, נביא את שתי ההשקעות לפרק זמן זהה.

תקופה

0

1

2

3

4

5

6

א

(100)

50

-25

50

-25

50

75

ב

(80)

35

55

)20)

35

55

60

רק לאחר שתקופת ההשקעה שווה ניתן למעשה להשוות ביניהן ע"י חישוב הע.נ.נ.

NPV א' = 18.66

NPV ב' = 74.17

מהחישוב עולה כי השקעה ב' מניבה רווח גבוה יותר.

361