הקריה האקדמית אונו | יסודות המימון
סיון ריף | שרבל שוקייר
יסודות המימון
השקעה בהון חוזר
כאשר פירמה משקיעה בפרויקט מסוים, אין ההשקעה מסתכמת ברכוש קבוע בלבד, אלא גם
בהשקעה בהון חוזר. ההון החוזר שייך לקבוצת יחסי הנזילות ומחושב כהפרש שבין סך הנכסים
השוטפים לסך ההתחייבויות השוטפות. מנהליה הפיננסיים של הפירמה צריכים לדאוג כי ההון
החוזר של החברה יהיה חיובי בכל עת ויאפשר שימו ש שוטף ולחילופין, לצורך ניצול הזדמנויות
עסקיות. ההשקעה בהון חוזר משמעה תוספת סכום להשקעה הנותר כעודף נזילות שיושקע
כאמור בנכסים השוטפים ויוחזר לפירמה בערכו הנומינלי בתום תקופת הפרויקט. המשמעות
הנובעת מכך הינה שחיקה בערכו של ההון החוזר כתוצאה ממחיר עלות הכס ף.
השקעה בהון חוזר יוצרת אפוא השפעה מקזזת על הערך הנוכחי הנקי של הפרויקט ומביאה
לקיטון בערכו המוחלט. לעיתים, כאשר ערכו הנוכחי הנקי של הפרויקט קרוב לאפס, השקעה
בהון חוזר יכולה ליצור מצב בו הוא יהפוך לשלילי וכדאיות הפרויקט תידחה.
ככל שהיקף ההשקעה בהון החוזר גבוה יותר, כך חל קיטון מהותי יותר בערך הנוכחי הנקי של
הפרויקט ולהיפך.
ניתן לבודד את המרכיבים של ההון החוזר לרכוש שוטף והתחייבויות שוטפות.
מאזן
התחייבויו ת
נכסים
התחייבויות שוטפות
נכסים שוטפים
ספקים
לקוחות
זכאים
הכנסות לקבל
הוצאות לשלם
מלאי
וכו'
וכו'
הרכוש השוטף כולל בין היתר השקעה בלקוחות ובמלאי. ההשקעה בלקוחות משפיעה באופן
שלילי על תזרים המזומנים היות והחברה מכרה את מוצריה באשראי, סעיף הנרשם בדוח רווח
והפסד כגידול במכירות, אך היא טרם קיבלה את התמורה במזומן. גם ההשקעה במלאי
משפיעה באופן שלילי, היות ו בדוח רווח והפסד, קניית המלאי הנרשמת בעלויות המכר
מתקזזת עם הגידול במלאי הסגירה, אך למעשה התרחשה הוצאה תזרימית היות והחברה
רכשה את המוצרים.
346
Made with FlippingBook - professional solution for displaying marketing and sales documents online