הקריה האקדמית אונו | יסודות המימון

סיון ריף | שרבל שוקייר

יסודות המימון

שת"פ מתוקנן Modified IRR (MIRR)

MIRR הוא IRR של תזרים אקוויוולנטי לתזרים המקורי בו סכומים שליליים הוונו במחיר הון

לזמן אפס ותזרימים חיוביים הוונו לסוף התקופה.

ההנחה הגלומה בחישוב IRR , הינה שעבור השקעה מחדש של תשלומי הביניים נקבל תשואה

השווה ל IRR . באמצעות MIRR ניתן לפתור באופן נכון יותר בעיות בהן יש תזרימי ביני ים

המושקעים בחזרה לפי שיעור תשואה שונה מ .IRR

תכונות : MIRR

 לכל תזרים , גם לא קונ ב נציונאלי (בעל יותר מחילוף של סימן אחד), יש רק MIRR

אחד.

 NPV גדול מאפס, אם ורק אם MIRR גדול ממחיר ההון.

MIRR הולך וגדל ככל שמחיר ההון גדל.



 כאשר NPV שווה לאפס MIRR שווה ל .IRR

שאלה 01

מוצע פרויקט השקעה של 400 אלף ₪ בו מקבלים 1 אלף ₪ לחודש בכל סוף חודש ובתום 41

חודשים מוחזרת גם הקרן בסך 400 אלף ₪ . שיעור התשואה האלטרנטיבי בבנק הוא 4%

לחודש. מה שיעור התשואה השנתי על ההשקעה?

פתרון באמצעות אקסל

שיעור תשואה ( IRR ) חודשי שווה ל 1% =1/400 . כאשר הקרן מוחזרת בסוף תקופת החישוב,

ניתן לחשב את ה - IRR באמצעות חלוקת התקבול בגובה ההשקעה.

נחשב IRR גם באמצעות שימוש בפונקציית IRR באקסל:

C

B

A

-100

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2 3 4 5 6 7 8 9

7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7

10 11 12 13 14 15

10 11 12

107 7%

=IRR(B2:B14)

IRR

באמצעות נוסחת ריבית דריבית נחשב IRR שנתי כאשר: -1 12 )

monthly (1+IRR yearly= IRR

1= 125.22% - 12 (1+0.07)

300