הקריה האקדמית אונו | יסודות המימון

סיון ריף | שרבל שוקייר

יסודות המימון

E

D

C

B

A

6%

עלות ההון

1 2 3 4 5 6 7 8 9

תזרים הפרשי

B

A

תקופה

=B3-C3 =B4-C4 =B5-C5 =B6-C6 =B7-C7 =B8-C8

-200.00 100.00

-800 400 150 700

-1000

0 1 2 3 4

500 200 800 100

50.00

100.00

50.00

50

₪ 62.41

₪ 338.20

400.60 23.72%

NPV IRR

=IRR(D3:D7)

20.01%

24.62%

ה- IRR של התזרים ההפרשי שווה ל 10.04% , ולכן בעלות הון של 10.04% נהיה אדישים

בין הפרוייקטים , כלומר תוצאת ה - NPV שלהם זהה בעלות הון זו.

אפשרות שנייה לפתרון: שימוש בחתירה למטרה

נבחר בנתונים ⟵ ניתוח מה אם ⟵ חתירה למטרה. נזין בחלון חתירה למטרה את הנתונים

הבאים.

קבע בתא: יש לסמן את התא שמציג את ההפרש בין תוצאת NPV של פרוייקט A לתוצאת NPV

של פרוייקט B ( D8 )

את הערך: יש להזין את הערך אפס.

על ידי שינוי התא: יש לבחור בתא המציג עלות ההון ( B1 .)

לאחר אישור נקבל את התוצאה בה ההפרש בין תוצאות ה NPV של שני הפרוייקטים שווה

לאפס, ולכן נהיה אדישים בנקודה זו.

E

D

C

B

A

20.01%

עלות ההון

1 2 3 4 5 6 7 8 9

תזרים הפרשי

B

A

תקופה

=B3-C3 =B4-C4 =B5-C5 =B6-C6 =B7-C7 =B8-C8

-200.00 100.00

-800 400 150 700

-1000

0 1 2 3 4

500 200 800 100

50.00

100.00

50.00

50

₪ 0.00

₪ 66.55

66.55

NPV IRR

=IRR(D3:D7)

20.01%

24.62%

23.72%

בעלות הון של 10.04% ההפרש בין תוצאות ה NPV מתאפס, וה NPV של שני הפרוייקטים

זהה ושווה ל .11.11

כדי להציג את הקשר בין עלות ההון לבין הענ"נ ואת נק ודת החיתוך גרפית, נחשב את תוצאות

ה NPV בעלויות הון שונות. ניתן לעשות זאת באמצעות שימוש בטבלת נתונים או באמצעות

גרירת נוסחת ה - NPV בעלויות ההון השונות, ונקבל את התוצאות כמוצג בטבלה הבאה.

298