הקריה האקדמית אונו | יסודות המימון

סיון ריף | שרבל שוקייר

יסודות המימון

שאלה 00

נתונים שני פרויקטים המוציאים זה את זה :

0

1

2

3

4

השקעה

(4,000)

500

200

100

400

A

)100(

100

410

100

10

B

עלות ההון . 1%

א. חשבו NPV ו – IRR . איזו פרוייקט עדיף?

ב. באיזה עלות הון נהיה אד י שים בין הפרוייקטים? הציגו תוצאה זו גם גרפית.

פתרון באמצעות אקסל

א. נחשב NPV ו – IRR באמצעות הפונקציות המתאימות באקסל ונקבל:

C

B

A

6%

עלות ההון

1 2 3 4 5 6 7 8 9

B

A

תקופה

-800 400 150 700

-1000

0 1 2 3 4

500 200 800 100

50

₪

₪ 338.20

400.60 23.72%

NPV IRR

24.62%

בעלות הון של 1% נעדיף את פרוייקט A עם NPV של .₪ 100.10

ב. כדי למצוא את נקודת החיתוך ניתן להשתמש בשתי אפשרויות . אפשרות ראשונה הינה

לחשב את התזרים ההפרשי. תוצאת ה - IRR של התזרים האפשרי מבטאת את עלות ההון

שבה נהיה אדישים בין הפרוייקטים. דהיינו, הנקודה שבה ת וצאת ה NPV שווה עבור שני

הפרוייקטים.

אפשרות שנייה הינה באמצעות חתירה למטרה של אקסל. על ידי שימוש בפונקצייה זו ניתן

למצוא את הנקודה שבה תוצאת NPV של תזרים השקעה A שווה לתוצאת ה NPV של תזרים

B .

אפשרות ראשונה לפתרון : מציאת IRR לתזרים ההפרשי

נציג את התזרים ההפרשי (תזרים A פחות תזרים B ) ונחשב את ה - IRR לתזרים זה.

297