הקריה האקדמית אונו | יסודות המימון

סיון ריף | שרבל שוקייר

יסודות המימון

3.1 ב דיקת כדאיות השקעה תוכנית השקעה משמעה ויתור על משאבים בהווה תוך ציפייה לתקבולים גבוהים בעתיד. ניהול

נכון צריך להוביל להשגת מטרת החברה שהינה איתור השקעות הון בעלות ערך כלכלי מוסף.

כאשר פירמה משקיעה בהשקעות בעלות ערך כלכלי מוסף, היא מגדילה את ערכה, מגדילה

את ערך המניות שלה וכתוצאה מכך, בעלי המניות מקבלים את הערך המוסף.

מנהלי הכספים של החברה נדרשים לקבל החלטות בנושא של בחירת השקעות. ברוב המקרים

להחלטה שלהם יש השפעה הנמשכת לשנים רבות, בעיקר בפרוייקטים גדולים אשר מקטינים

את הגמישות של החברה בהתנהלותה בעתיד. יש לציין שפרוייקטים אלו משפיעים על

התפתחות החברה היות וכישלון בהם עלול אף להביא במקרים מסוימים לקריסתה. שיטות

ההיוון לבדיקת כדאיות ההשקעה מתבססות כולן על עיתוי התקבולים והתשלומים, על עלות

ההון ועל רמת הסיכון בהשקעה.

עלות ההון הממוצעת המשוקללת ההון הכולל של החברה מורכב מהון עצמי ( EQUITY ) והון זר ( DEBT ). היחס בין ההון העצמי

להון הזר נקבע ע"י החברה בהתאם למבנה ההון הרצוי לה.

עלות ההון הכוללת של החברה הינה ממוצע משוקלל של מקורות המימון השונים בהתאם

לחלקם היחסי במבנה ההון ובעלות כל מקור מימון .

עלות הון של פרוייקט יכלול פיצוי על הזמן (ריבית חסרת סיכון) ופיצוי לסיכון (פרמיית סיכון).

כאשר רמת הסיכון של הפרוייקט זהה לרמת הסיכון של החברה כולה וכאשר מימון הפרוייקט

הוא בהרכב הון הזהה להרכב ההון של החברה, עלות ההון של הפרוייקט תהיה שווה לעלות

ההון הממוצעת המשוקללת של החברה. אך במקרים בהם הסיכון העסקי של הפרוייקט שונה

מזה של החברה כולה או הרכב ההון של הפרוייקט שונה מהרכב ההון של החברה, יש לחשב

עלות הון לפרוייקט בהתאם לרמת הסיכון שלו.

נסמן את עלות ההון באות R או K .

236