הקריה האקדמית אונו | יסודות המימון

סיון ריף | שרבל שוקייר

יסודות המימון

נתון דורש מהם השקעה קטנה יותר. בנוסף עקב הכרת שלטונות המס בה וצאות המימון לצרכי

מס ולמרות הסיכון הנוסף לבעלי המניות כתוצאה מהחוב, מימון באמצעות חוב גורם להשבחת

שווי המניות.

גם בין בעלי המניות לבעלי החוב יש ניגודי אינטרסים כאשר הניגוד העיקרי נובע מהרצון של

בעלי המניות להעדיף השקעות עם סיכוי גבוה ועם סיכון גבוה בעוד ב עלי החוב יעדיפו השקעות

עם סיכוי נמוך אבל גם עם סיכון נמוך. מצב זה בעייתי במיוחד עבור בעלי החוב כאשר עיקר

ההשקעות מבוצעות באמצעות חוב. בסיטואציה זו, כאשר יש השקעות עם תוחלת רווח גבוהה

וסיכון גבוה רק בעלי המניות נהנים מההצלחה בעוד שבמקרה כישלון, בעלי החוב שמ ימנו את

הפירמה עלולים לא לקבל את כספם בחזרה.

1.1 הסביבה העסקית בפעילות הפירמה ניתן לחלק את ה פעילות העסקית לשלושה מגזרים : כלכלי, פיננסי - חשבונאי, ותמחירי.

הסביבה הכלכלית בתחום זה ייתכנו שני מצבי קיצון - הראשון הינו ייצור מוצרים זהים לאלו המיוצרים ע ל ידי

המתחרים , ואילו השני הינו ייצור מוצרים ת חליפיים למוצרי המתחרים . כמובן אפשר לחשוב

גם על מצבי ביניים שבהם המוצרים הם חלקית זהים וחלקית תחליפיים. בשוק עם תחרות

משוכללת, מחיר המכירה של המוצר עבור הפירמה קבוע ו אין היא יכולה להשפיע עליו אלא רק

לקבל החלטה כמה לייצר אם בכלל . לצורך קביעת עיתוי ההתרחבות העסקית , יש לקחת

בחשבון את האומדנים לרמת הביקוש וההיצע של המוצרים המושפעים מ תנאי המאקרו של

השוק , כולל הסיכוי לגאות, מיתון או שפל, שיעורי האינפלציה הצפויים, שיעורי הריבית ועלויות

גיוס ההון בשוקי ההון.

היכרות מעמיקה עם תחום הפעילות בו מתבצעת הפעילות העסקית תסייע בעריכת אומדנים

ותחזיות מדויקים יותר לגבי הפוטנציאל הגלום בענף בעתיד, הן בטווח הקצר וה ן בטווח ה בינוני

והארוך.

פירמות המתעתד ות לקיים קשרים עסקיים בינלאומיים צריכ ות להתייחס למצב היבוא והי יצוא,

מאזן התשלומים והתנהגות שערי החליפין של מטבעות החוץ ב אופן כללי ובפרט של המטבעות

הרשמיים של המדינות עימ ן הפירמה בקשר עסקי. המרחק הגיאוגרפי של פירמות המקיימות

קשרים עסקיים בינלאומיים עם הגופים הקשורים עימן בקשר עסקי מגדיל את הסיכון העסקי

בפעילותן וכתוצא ה מכך חל גידול מהותי בעלויות השוטפות הנדרשות לנטרול סיכונים נוספים

אלו. פירמה שעיקר פעילותה הבינלאומית מתמקד ת בייצוא , מגדילה את הסיכון העסקי גם

בשל העובדה ש השיווק נעשה לקהל יעד שונה מקהל היעד המקומי, המאופיין בטעמים ובהרגלי

18