الكلية الأكاديمية أونو | أسس التمويل

شربل شقير، حسام جريس، سيفان ريف

أسس التمويل

مشروع C

حل بواسطة الآلة الحاسبة المالية

حل بواسطة الآلة الحاسبة المالية

حل بواسطة الآلة الحاسبة المالية

FC-111

FC-111

V V / 111 FC-111

MODE 4 SHIFT AC

MODE 4 SHIFT AC EXE AC

SHIFT 9 ALL EXE EXE AC

-600 CFj

-600 CFj

CASH

250 CFj

250 CFj

I 7 EXE

70 CFj

70 CFj

-600 EXE 250 EXE

60 CFj

60 CFj

70 EXE

60 EXE

7 I

7 I

ESC

COMP NPV =-256.24

COMP NPV EXE -256.24

NPV SOLVE -256.24

في جميع الحالات، وبدون علاقة لنوع المشاريع: متعلقة أو غير متعلقة ببعضها البع ض، المشروع C لا جدوى

فضل هو مشروع Ϸ المشروع ا A وذلك

من تنفيذه علماً بأن القيمة الحالية الصافية سلبية. من بين المشروعين A, B

بسبب كون القيمة الحالية الصافية أعلى ، وبما أن المشروعين يبطلان أدهما الآخر يجب استعمال معيار القيمة

الحالية الصافية فقط.

.1 تطبيق م عيار المكافئ السنوي

عندما يدور الحديث عن مشروع متجدد، أي من الممكن الاستثمار في المشروع بشروط مماثلة بشكل دوري لا

نهائي، لا يمكننا استعمال قيمة المشروع الحالية لكي نفحص جدوى الاستثمار. في هذه الحالة نستعمل هذا المعيار

الذي يترجم القيمة الحالية الصافية النا جمة عن كل الفترات يترجمه إلى تدفق سنوي معدل ناجم عن استثمار في

عدد لانهائي من المشاريع. بواسطة هذا المعيار يمكن تدريج مشاريع دورية لها أطوال حياة مختلفة.

1.1 الفوارق في التدريج بين الطرق المختلفة

موال، Ϸ جدوى الاستثمارات المعتمدة على تدفق ا

القيمة الحالية الصافية ونسبة الربح الداخلي هما معياران لفحص

موال وايضاً القيمة الزمنية للمال، ولكنهما لا يوصلان دائماً إلى قرارات Ϸ تدفق ا

وهما يأخذان بالحسبان توقيت

متماثلة.

عند فحص الجدوى لمشاريع غير متعلقة ببعضها البعض، هذان المعياران، القيمة الحالية الصافية ونسبة ال ربح

الداخلي يقودان دائماً لقرارات قبول أو رفض متماثلة. السبب في ذلك أنه إذا كانت القيمة الحالية الصافية إيجابية

فهذا يعني بالضرورة أن نسبة الربح الداخلي أكبر من تكلفة رأس المال للشركة .

عند فحص الجدوى لمشروعين يبطلان أحدهما الآخر، يجب تدريج المشاريع بحسب ق واعد القرارات واختيار

الاستثمار صاحب أعلى تدريج. أحياناً، قواعد معايير القيمة الحالية الصافية ونسبة الربح الداخلي يقودون إلى

تدريج مختلف. وتعود أسباب هذا الاختلاف إلى:

278