الكلية الأكاديمية أونو | أسس التمويل

شربل شقير، حسام جريس، سيفان ريف

أسس التمويل

من هنا نعلم أن معيار نسبة الربح الداخلي ليست له صلاحية في حالات من هذا النوع. بما أن تكلفة رأس المال

هي %12 ، فهذا يعني أن IRR واحد أصغر من تكلفة رأس المال وبينما الثان ي أكبر منه.

ت. مدى الارتباط بين المشاريع

عندما تعاين الشركة عدة مشاريع في آن واحد يجب التطرق لسؤال وجود علاقة او عدم وجودها بين المشاريع

البديلة.

نميز بين ثلاثة أوضاع:

.1 مشاريع غير متعلقة .

.2 مشاريع متعلقة .

.3 مشاريع يُبطِل الواحد منها الآخر .

.1 مشاريع غير متعلق ة –

موال Ϸ لا يؤثر على تدفق ا

يمكن اعتبار مشاريع غير متعلقة اقتصادياً إذا كان قبول أو رفض مشروع معين

للمشروع الآخر. في هذه الحالة، كل مشروع يُفحَص على حدة بشكل مستقل، والقرار بشأنه غير متعلقة بالقرار

بشأن لمشروع الآخر. بإمكان الشركة أن تختار عدة مشاريع وتنف يذها في آن واحد.

.1 مشاريع متعلقة –

تعتبر المشاريع متعلقة اقتصادياً إذا كان قبول مشروع معين يؤثر على التدفق المتوقع من المشروع الآخر. مثلاً ،

مستثمر يفحص بناء شقق سكنية للطلبة وإقامة كلية أكاديمية في نفس المنطقة. لا شك بأن القرار بشأن إقامة الكلي

ستؤثر على التدفق من بناء الشقق السكنية وبالعكس. في استثمارات من هذا النوع يجب تحليل جدوى ضم

خر ϶ المشروعين الواحد ل .

.1 مشاريع تبطل الواحد منها الأخر – هي مشاريع بديلة. إذا اخترنا مشروعاً معيناً من هذا النوع، من بين عدة

ذ مشاريع معطية، باقي المشاريع تُرفَض ولا تُنَف . ولهذا عندما تعاين الشركة عدة مشاريع، لا يكفي فحص جدوى

الاستثمار لكل واحد بشكل منفصل، وإنما يجب المقارنة بينها واختيار اكثر المشاريع جدوى من بين المشاريع

المختلفة.

ساس، Ϸ با في سياق شراء أملاك ، عندما تُفحَص اقتراحات بديلة وعلينا اختيار اقتراح واحد فقط. م ثلاً، مصنع

ِمَت للمصنع عدة اقتراحات مختلفة ولكن عليه اختيار ماكينة واحدة للمصنع. نايلون معني أن يشتري ماكينة قص. قُد

في هذه الحالة اختيار اقتراح واحد يؤدي بالضرورة إلى رفض باقي الاقتراحات.

262