الكلية الأكاديمية أونو | أسس التمويل

شربل شقير، حسام جريس، سيفان ريف

أسس التمويل

للشركة 1222 سهم فعندها سيرتفع كل سهم بقيمة 1 شيكل. ومن هنا فإن القيمة الحالية الصافية تقيس القيمة

سهم. Ϸ صحاب ا Ϸ المضافة

للإجمال :

ولي Ϸ هذا معناه إرجاع تام للاستثمار ا , تعويض تام عن الوقت وعن المخاطر

NPV إيجابي –



وارتفاع في قيمة الشركة وقيمة أسهمها (الارت فاع يساوي قيمة ال NPV مقسوماً على عدد

سهم Ϸ ا .)

ولي، تعويض تام للوقت وللمخاطر ولكن Ϸ هذا معناه إرجاع تام للاستثمار ا

NPV صفر –



سهم يساوي صفر. Ϸ سهم تبقى بدون تغيير علماً بأن الزيادة في غنى أصحاب ا Ϸ قيمة ا

قل واحد Ϸ أي أنه لا يغطي على ا

 NPV سلبي – المشروع لا يجيب عن متطلبات المستثمرين،

ولي Ϸ إرجاع الاستثمار ا , تعويض للوقت وللمخاطر) , وفي هذه الحالة

من المركبات المطلوبة (

سهم بيقية ال Ϸ قبول المشروع سوف تضر بغنى أصحاب ا NPV السالبة ولهذا سعر السهم

سهم Ϸ مقسوماً بعدد ا .)

سوف يقل (هذا الهبوط يساوي ال NPV

سؤال 1

شركة معينة تفحص المشاريع التالية:

أ. المشروع - A استثمار بقيمة 6 مليون شيكل ومدخولات سنوية بقيمة 1.2 مليون شيكل بنهاية كل سنة

ولمدة الخمس سنوات المقبلة .

ب. المشروع - B استثمار بقيمة 11,57,,411 شيكل ومدخولات بقيمة 2.4 مليون شيكل بنهاية كل سنة

خيرتين Ϸ مليون شيكل في نهاية كل سنة من السنتين ا .

ولى و Ϸ الثلاث سنوات ا 4., -

في كل واحدة من

ت. المشروع - C استثمار بقيمة 1, مليون شيكل ومدخولات بقيمة 6 مليون شيكل للسنة في نهاية كل

خيرة Ϸ مليون شيكل للسنة في الثلاث سنوات ا .

وليتين Ϸ واحدة من السنتين ا و- 4.2

احسب ال NPV على فرض أن تكلفة رأس المال هي .11%

الحل

المشروع A

0

1-5

)6,000,000)

1,800,000

236