הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

21. מבוא

בפרק הקודם עסקנו בעיקר בבדיקת העדפת אלטרנטיבה אחת על האחרת . בדקנו זאת באמצעות

בחינת תוחלת התועלת של כל אלטרנטיבה ולאחר מכן באמצעות קריטריונים שונים לבחינת השקעות

,MVC( CVC , מודל הדומיננטיות ומדד שא רפ), אך התעלמנו מאפשרויות פיז ור בין הנכסים

המסוכנים עצמם . בחלק זה נעסוק בהשלכות של אפשרויות ה פיזור בין נכסים מסוכנים. התוצאות

יובילו אותנו למודל לתמחור נכסים מסוכנים בשוק ההון ( .)CAPM

אנו נבחן את אפשרויות הפיזור שלב אחר שלב , מהפשוט אל המורכב יותר בצורה הבאה:

פיזור בין נכס מסוכן לנכס חסר סיכון



פיזור בין שני נכסים מסוכנים



פיזור בין הרבה נכסים מסוכנים



 פיזור בין הרבה נכסים מסוכנים ונכס חסר סיכון

מודל ה- CAPM



תיק השקעות מוגדר כשילוב של כמה ניירות ערך, כאשר ה משקל (או הפרופורציה) המושקע בכל

נכס מבטא את החלק היחסי המושקע מכלל התיק ו הוא מחושב כדלקמן:

השקעה בנכס i

משקל נכס = i

סה"כ ההשקעה בתיק כולו

נסמן משקל נכס i באותיות i q

דוגמה:

משקיע מחזיק בתיק השקעות ע ל סך 011 מיליון .₪

במניה A השקיע 01 מיליון .₪ מהי פרופורציית (משקל) מנייה ?A

10

= A q



10%

100

n



q



1

ס כום המשקולות של כל ה נכסים בתיק שווה ל ,0- דהיינו:

i

i



1

דוגמה:

משקיע בנה תיק השקעה משלושה נכסים בלבד: .C ,B ,A

. 01% מהונו

בנכס A השקיע 01% מהונו ובנכס B השקיע

מהי פרופורציית נכס ?C

אנו יודעים כי =1 c q B+ q A+ q

ולכן =1 c 0.3+0.1+q

ומכאן 0.6 c= q , דהיינו 41% הושקע בנכס .C

46