הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

תרשים – 1115 קביעת העדפה של השקעות H ו- M לפי SSD

F(H)

F(M)

באזור המסומן בפלוס ( )+ נקבל יותר כסף בהשקעה ,M מ כיוון שההתפלגות המצטברת שלה נמוכה

. M עדיפה לעומת זאת , באזור המסומן במינוס (-) נקבל יותר כסף בהשקעה ,H

יותר ולכן באזור זה

מ כיוון שההתפלגות המצטברת של השקעה H נמוכה יותר בתחום זה. כלומר, באף השקעה לא

נקבל יותר כסף בכל תוצאה אפשרית, ולכן אין העדפה לפי קריטריו ן העדפה מסדר ראשון ( .)FSD

במקרה זה, ע ל פי כלל העדפה מסדר שני ( SSD ), משקיע שונא סיכון יעדיף את ההשקעה שבה

בסך כל ה תחום המדובר יקבל יותר . כדי לבדוק זאת אנו צריכים לחשב את השטחים מתחת

להתפלגות המצטברת , ולחלופין את ההפרשים שבין השטחים. ההשקעה העדיפה תהיה זו בעלת

השטח הקטן יותר. כפי שנראה בשאלה הבאה, באופן יישומי חישוב השטח יבוצע באמצעות חישוב

סכום ההתפלגות המצטברת. האלטרנט יבה העדיפה תהיה זו שתמיד סכום התפלגותה המצטברת

יהיה קטן או שווה ל סכום ההתפלגות המצט ברת של האלטרנטיבה השנייה.

ה השקעות העדיפות ע ל פי FSD הן תמיד גם השקעות בעלות שטח קטן יותר, מ כיוון שההתפלגות

המצטברת שלהן נמצאת מתחת להתפלגות של ההשקעה השנייה , ולכן אפשר להסיק את המסקנה

הבאה לגבי הקשר בין FSD ל- :SSD

אם השקעה עדיפה ע ל פי FSD אזי היא בהכרח עדיפה ע ל פי SSD (להפך לאו דווקא נכון) 1

48