הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

111211 קריטריון העדפה נגלית מסדר ראשון ) irst Stochastic Dominance (FSD- F

לפי כלל החלטה מסדר ראשון :

השקעה A עדיפה על B אם ההתפלגות המצטברת בהשקעה A קטנה או שווה ל התפלגות

המצטברת בהשקעה ,B בכל רמת כסף נתונה

כלל החלטה מסדר ראשון מתבסס על ההנחה שהמשקיע מעדיף יותר כסף על פחות כסף (משקיע

רציונלי) . שימו לב שההתפלגות המצטברת מעידה על הסיכוי לקבל תשואה הנמוכה מערך מסוים,

ולכן משקיע רציונלי יעדיף השקעה בעלת התפלגות מצטברת נמוכה יותר.

נ חזור עתה ל שאלה מתחילת הפרק , ו בה ראינו את מגבלות MVC ו- CVC כדי להמחי ש רעיון זה,

ו נבדוק עתה את שתי ההשקעות ע ל פי קריטריון הדומיננטיות.

שאלה 20

נתונות שתי השקעות בעלות ההתפלגויות הבאות :

השקעה B

השקעה A

הסתברות

NPV

הסתברות

NPV

1.5

10,111

1.0

11,111

1.5

05,111

1.0

10,111

1.0

10,511

הא ם קיימת העדפה ע ל פי ?FSD

פתרון:

כדי לבדוק אם יש העדפה ע ל פי FSD , בשלב ראשון נחשב את ההתפלגות המצטברת עבור כל

השקעה בכל תוצאה אפשרית:

התפלגות מצטברת F(B)

התפלגות מצטברת F(A)

NPV

1

>

1.0

11,111

1

>

1.0

10,111

1

>

1

10,511

1.5

>

1

10,111

1

=

1

05,111

44